事项：
公司公告2 月营收15.7 亿，同比增长172.1%。
评论：
基数效应高增长，汇兑压力减轻业绩高增可期。20 年2 月受新冠疫情影响基数较低，21 年虽有春节假期，排产情况依然较好。美元汇率短期企稳，汇兑压力大大减轻，考虑稼动率提升，毛利率显著修复，预计实际盈利增长更快。
iPhone12 销量较好，21Q1 展望依然乐观。iPhone12 发售以来销量超预期，结构上高端机型Pro 及Pro Max 销量较好，根据IDC 发布的20Q4 智能手机出货数据，苹果份额提升较快，主要受5G 新机提振及国内H 客户受美制裁影响。
当前苹果用户有约10 亿的基数，5G 手机换机需求潜力巨大。从排产情况看，3 月排产依然较好，基数效应下21Q1 同比增速预期乐观。新机料号方面，受京东方与LGD 切入屏幕供应，较大价值量的Display 料号未来有望被鹏鼎东山分食，5G 时代的LCP 传输线、SLP 主板升级都将带来单机ASP 的持续提升。鹏鼎作为软板和高阶主板龙头，行业地位依然稳固，中长期持续看好公司在5G 终端创新时代的发展机遇，软板行业有望从三国争霸（鹏鼎/旗胜/东山）演化成双龙戏珠新格局（鹏鼎/东山）。
非手机业务增长强劲，miniLED 值得期待：从北美大客户财报看，其消费电子非手机的Airpods/iPad/Watch 等增速较好，受疫情社交隔离及远程办公拉动，Mac/pad 增长强劲，推动公司收入结构改善。公司MiniLED 背板产能已经开始爬坡，今年iPadPro 将首次采用MiniLED 方案，公司是全球少数能供应MiniLED 的PCB 基供应商，预计量产后将获取较大份额，若搭载miniLED 显示屏产品推广较好，市场规模有望快速增长，考虑mini 背板PCB 壁垒较高，公司将有望在较长时间享受行业爆发红利。
盈利预测、估值及投资评级。鹏鼎控股是全球线路板产业龙头，十余年间深度布局FPC/SLP/HDI 赛道，积累深厚技术底蕴；受益苹果5G 新机光学及射频升级、Airpods/Watch 放量，及安卓主板升级趋势，我们认为公司将在5G 终端升级及品类扩张中充分受益。考虑汇率波动以及新机的销售情况，我们维持公司20/21/22 年EPS 预测为1.22/1.7/2.06 元。考虑公司客户及产品端历史优异表现，自身稳定的现金流及产能扩张进度，参考公司历史平均估值给予公司21 年35倍PE，目标价59.5 元，维持“强推”评级。
风险提示：苹果手机销量下滑；中美贸易摩擦加剧；汇率波动加剧；新技术进展不及预期。