柏楚电子公告2020 年业绩预告，全年利润同比大增5 成、超市场预期：
经财务部门初步测算，预计2020 年年度实现归属于母公司所有者的净利润3.7 亿元左右,与上年同期（法定披露数据）相比，将增加1.24 亿元左右，同比增加50.22 %左右。（3）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.07 万元左右,与上年同期（法定披露数据）相比，将增加0.83 亿元左右，同比增加37.26%左右。
四季度单季扣非大幅增长114.91%，扣非增速环比明显提升：
预计第四季度单季的归母净利润为0.94 亿元，比上年同期增长约69.13%，扣非后归母净利润为0.91 亿元，比上年同期增长约114.91%，而三季度单季扣非同比增长42.68%，扣非增速环比大幅提升。前三季度柏楚扣非增长为18.96%，全年扣非同比增速远高于前三季度水平。
高功率激光器及设备加速推广可期：
1-3kw 产品段因毛利润已被压到极值，价格趋于稳定，6-10kw 的激光器未来或将“接棒”迎来价格竞争。竞争白热化下，产业“平价时代”也将随之到来。这个过程中，柏楚电子充分受益激光赛道拓宽、有望呈现产销上升。
软件系激光加工中护城河最深环节，柏楚过去三年中低功率及高功率市场产品量价齐升：
根据我们的统计，公司过去三年中小功率单价从1.35 万上升至1.38 万，高功率产品单价从2.45 万提升到3.30 万左右，是行业内少有的价格提升环节，提价的原因主要系基于同一通信协议的总线系统正逐步进入市场。
激光需求2020 年全年放量、大幅增长，四季度景气度不减，根据我们的跟踪，锐科激光Q4 收入端有望达到30%以上的增长。
盈利预测：我们考虑到1）业绩增速超预期，2）公司规模效应带来的费用率下降（刨除股权激励），我们将未来三年盈利预测从3.29、4.78、6.31 亿元上调至3.71、5.31、7.24 亿元，当前市值对应PE 分别为84.19、58.84、43.11X，我们认为公司具备长远成长空间，维持买入评级。
风险提示：下游需求不及预期、市场格局快速恶化导致盈利能力下降、超快及高功率市场开拓不顺利、以上预告数据仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2020 年年报为准