事件
公司于2021 年1 月25 日发布20 年业绩预告，预计2020 年度实现营业收入41.00 亿元到42.50 亿元，与上年同期相比增长29.99%到34.75%。实现归属于母公司所有者的净利润-3.90 亿元到-2.80 亿元，与上年同期相比亏损减少21.21%到43.43%。
Q4 收入高速增长，盈利能力加强
公司Q4 高速增长的同时，盈利能力明显上升。公司Q4 实现营业收入22.30亿元到23.80 亿元，同比增长29.65%到38.37%；实现净利润6.47 亿元到7.57 亿元，同比增长30.97%到53.24%。我们认为公司盈利能力上升的原因为高毛利的软件类产品占比扩大。
21 年Q1 业绩表现预计亮眼，看好全年业绩表现我们认为网络安全服务和集成订单的确认具有一定的延后性，公司可能有部分收入落在Q1 进行确认，因此看好公司Q1 业绩取得高速增长，同时考虑到公司的整体产品优势，我们持续看好公司在21 年的业绩表现。
合作腾讯，打造安全生态圈
1 月4 日，腾讯安全与公司正式达成战略合作伙伴关系，双方将共同推出安全解决方案。具体来说，腾讯安全与奇安信的合作将聚焦安全技术创新和安全产品研发，针对政企、金融、医疗、教育、交通、能源及其他信息安全需求高增长行业，提升安全服务效率和质量。
投资建议
我们持续看好公司的网络安全龙头优势，根据公司业绩预告和我们上文对公司的判断即公司盈利能力增强，并且公司以前为亏损情况，盈利变动比较敏感，因此将公司20-22 年营业收入从44.52/63.72/90.15 亿元下调为41.63/61.62/86.27 亿元， 净利润从-4.30/0.20/5.94 亿元上调为-3.26/3.42/7.13 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复风险；宏观经济波动风险；核心技术泄露风险；市场竞争加剧风险