投资要点
事件：12 月23 日，据wind 资讯报道，公司在互动平台表示目前TWS 扣式电池日出货量达到5 万只，订单量很大，公司将根据市场需求安排扩产计划。据了解，公司TWS 电池可应用于蓝牙耳机及智能穿戴设备，主要客户有JBL、漫步者以及一些国内知名手机厂商。
扩产产能如期释放，新建5 万吨氢氧化锂项目：据公司2019 年中报披露，2018年投产的新余2 万吨单水氢氧化锂和宁都1.75 万吨电池级碳酸锂已于2019 年达产达标，并已通过新老客户认证。截至2019 年底，公司拥有碳酸锂产能超4 万吨/年、氢氧化锂产能约3.1 万吨/年。此外，公司拟提高三期年产2.5 万吨电池级氢氧化锂产能至5 万吨，并计划于2020 年投产，届时公司会根据市场的需求，合理安排产品的产量。
碳酸锂价格进入底部区域，行业洗牌加剧：根据SMM 数据，6 月以来电池级碳酸锂价格一路走低，最新报价5.08 万元/吨，较6 月中旬价格下跌达33%，已跌破国内中小厂商成本线，行业内开始出现减停产现象。同时降价压力传导至产业链上游，锂辉石精矿(6%,CIF 中国)价格下跌至507.5 美元/吨，Bald Hill 等多家澳洲锂矿企业迫于成本压力减停产甚至破产重组。行业落后产能陆续出清，供需格局逐渐改善，锂价有望触底反弹。
行业底部布局，锁定上游优质锂矿：借助产业链垂直优势，公司在西澳的锂矿项目Mount Marion 目前运行良好，促使公司继续加码上游优质锂矿资产。根据公司10月22 日公告，上海赣锋通过收购Bacanora 公司29.99%股权及其旗下锂黏土项目Sonora 公司22.5%股权，取得了 Sonora 项目一期每年 50%、二期每年75%的锂产品包销权，进一步巩固公司在锂矿核心资源方面的优势地位。
与全球一线电池厂及整车厂建立战略合作关系：公司与包括全球一线的电池供应商和全球领先的汽车OEM厂商的多位蓝筹客户建立了长期战略关系。2018年至2020年，公司向特斯拉指定电池供货商提供电池级氢氧化锂，年采购量约为公司当年总产能的20%；未来五年，公司将向德国宝马指定电池或正极材料供货商供应锂化工产品；2019 年至2025 年，公司将向LG 化学供应氢氧化锂产品；未来十年将向德国大众及其供应商供应锂化工产品，此外，德国大众还将与公司在电池回收和固态电池等未来议题上进行合作。
投资建议：公司锂产品产能全球领先，深度布局产业链上下游，抗风险能力持续增强。我们预测公司2019 年 -2021 年每股收益分别为0.40 元、0.66 元 和1.04 元，维持“买入-B”投资评级。
风险提示：锂产品价格超预期下跌；产能释放不及预期。