事件：
2019 年11 月27 日至2019 年12 月19 日，钜盛华和前海人寿通过深圳证券交易所证券交易系统集中竞价交易方式合计减持万科A 股股票565,107,128 股，占万科总股本的5.00%。截至2019 年12 月19 日，钜盛华和前海人寿合计持有万科A 股股份565,107,130 股，占万科总股本的4.9999998%。。
点评：
近期宝能加速减持、持股比例降至5%以下，股权之争落幕在即2015 年7 月宝能开始举牌万科，至2016 年7 月持股万科比例达到25.4%。宝能自2018 年4 月开始减持万科股份，其中2018 年7 月24 日减至19.53%、2018年9 月11 日减至14.65%、2019 年12 月2 日减至9.16%、2019 年12 月19 日减至4.9999998%，本月减持速度显著加快。根据港交所披露的每次期间减持股份数量，我们计算得到目前宝能月化减持速度约7.49%（相较于2019 年6-11月平均月化减持速度0.87%是有所加快），假设按照这个速度1 个月内宝能将减持完毕万科股份，持续4 年多的宝万股权之争或落幕在即，压制股价因素得到缓解，预计公司估值也将得到修复。
1-11 月销售5,735 亿、同比+5%，同期拿地额占比销售额为39%1-11 月公司累计签约金额5,735.2 亿元，同比增长5.4%，较1-10 月降低1.4pct；累计签约面积3,697.5 万平米，同比增长2.7%；累计销售均价15,511 元/平方米，同比增长2.6%。在一二线销售平稳背景下，预计公司后续销售稳定增长。1-11 月，公司新增拿地面积3,937.4 万平米，同比下降21.1%；对应总地价2,233.7亿元，同比下降18.2%；拿地额占比销售额达38.9%，较上年50.5%下降11.5pct；拿地面积占比销售面积106%，较上年下降31pct；平均楼面价5,673 元/平米，同比增长3.7%，拿地均价占比当年销售均价36.6%。按销售均价1.55 万元/平米估算公司1-11 月累计新增货值6,103 亿元，高于同期销售金额5,735 亿元，总体拿地平稳略增。
投资建议：宝能减持至5%以下，股权之争落幕在即，重申“强推”评级万科作为行业三十载领跑者，在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者，其成果也已体现在公司过去10 年的销售和业绩双双高增中，也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中。而面向未来，在本轮房地产小周期延长的反常周期中，万科在住宅开发行业料将继续保持龙头优势，同时公司在物业服务、商业地产、物流地产、长租公寓、养老地产和轨道物业等细分领域也已领跑行业，未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持公司2019-21 年每股收益预测分别为3.66、4.41、5.30 元，重申“强推”评级。
风险提示：房地产行业调控政策超预期收紧及行业融资政策超预期收紧