投资要点
事件描述：2019 年12 月17 日下午，我国第二艘航空母舰，首艘国产航空母舰“山东舰”在海南三亚某军港交付海军，舷号17。中国“双航母”时代的正式来临。
国产航母搭载战机更多、战力更强：山东舰是我国自行研制航母的首舰，相比于利用重型载机巡洋舰改装而来的辽宁舰，山东舰完全按照航空母舰的标准进行设计制造的。山东舰的结构更加适合舰载航空兵作战需求，内部也拥有更大的空间来搭载舰载机。辽宁舰的主要作战力量为24 架歼-15 型舰载战斗机，山东舰歼-15 战斗机的数量为36 架，增幅达50%。
中航沈飞是我国主要战斗机和舰载战斗机总装单位：中航沈飞是中国重要的战斗机研制总装生产基地，公司主要产品包括：歼11 系列战斗机、歼16 多用途战斗机、歼15 舰载战斗机和未来的四代隐身战斗机。公司生产的机型都是我军主战装备。
中航沈飞受益舰载战斗机需求上升：随着“山东舰”的正式入列，中国正式进入“双航母”编队时代。除此之外，中国还在建设003 等型号航母。未来更多的航母将陆续进入中国海军作战序列。舰载战斗机是航空母舰的主要作战力量，中国未来舰载战斗机的需求空间巨大。公司是中国舰载战斗机的总装单位，直接受益于中国舰载战斗机需求上升。
投资建议：我们预测公司2019、2020、2021 年EPS 分别为0.69、0.92、1.13 元。
对应PE 分别为47、35、28 倍。公司是A 股市场上的军工核心资产。在未来10年中，新订单和新型号有切实保证，发展前景广阔。我们维持公司“买入-A”投资评级。
风险提示：新型号交付不及预期。