公司动态事项
公司发布2019年三季度报告。
事项点评
收入端同比增速较19H1 进一步提升
公司2019年前三季度实现收入327.10亿元，同比增长13.67%。分季度来看，公司2019Q3实现营业收入116.88亿元，同比增长16.81%，收入端同比增速较19H1进一步提升，公司作为国药集团旗下北京地区唯一医药分销平台，在北京区域拥有终端覆盖能力强、服务能力优异等竞争优势，叠加麻精特药业务保持快速增长等因素，带动公司整体收入端稳健增长。
19Q3利润端同比增速有所放缓
公司2019年前三季度实现归母净利润10.71亿元，同比增长12.71%；实现扣非归母净利润10.38亿元，同比增长10.39%。分季度来看，公司19Q3实现归母净利润3.17亿元，同比增长0.68%；实现扣非归母净利润3.09亿元，同比增长1.53%，利润端同比增速较19H1有所放缓。公司19Q3销售净利率为3.22%，同比下降0.28个百分点，预计主要受销售毛利率同比小幅下降、资产减值损失同比有所增长等因素所致。
公司19Q3销售毛利率为7.86%,同比下降0.2个百分点，预计是“4+7”带量集采、临床用药监测、器械零差率、DRGs试点等医改政策影响所致。公司19Q3期间费用率为3.56%，同比下降0.32个百分点，其中销售费用率为1.91%，同比下降0.86个百分点，管理费用率为1.24%，同比上升0.52个百分点。
持续深化区域内资源整合，经营性现金流表现良好公司2019年前三季度经营性现金流量净额为10.82亿元，同比增长17.05%；存货周转率、应收账款周转率分别为7.82次、3.07次，较上年同期的8.87次、3.01次均有所提升，体现公司持续深化区域内的资源整合，加强应收账款管理初见成效。
风险提示
两票制等行业政策风险；资产重组完成后整合进度不及预期风险；业绩承诺不及预期风险；商誉减值风险；药品降价风险等