事件：
杰瑞股份10 月24 日晚间发布三季度业绩公告称，前三季度净利润9.05 亿元，同比增长149.46%；营业收入42.41 亿元，同比增长45.88%；基本每股收益0.94 元，同比增长147.37%。
报告要点：
油田服务市场持续回暖，2019Q3 营业收入创三季度营收历史新高。
公司2019 年前三季度营业收入42.41 亿元，同比增长45.88%，2019Q3营业收入16.62 亿元，历史上三季度营收最高值为2014Q3 营收13.87 亿元。收入大幅增加的主要原因是油田服务市场持续回暖，同期相比实现订单增加。在国内页岩气行业迅速发展的背景下，公司压裂设备产品需求旺盛。随着页岩油开发的不断推进，增量市场空间逐渐打开，压裂设备需求量预计仍能保持一定增速。
利润率不断改善，2019Q3 毛利率提升至39%，净利率提升至24%。
2019Q3 公司毛利率达到39%，环比增加4pct，净利率达到24%，环比增加4pct。公司毛利率逐步改善，主要原因是固定成本的存在导致收入增速高于成本增速，公司管理费用比较稳定，净利率随毛利率同步改善。利润率改善叠加收入高速增长，强化公司业绩弹性。
杰瑞成功研制7000 型电驱压裂橇，前三季度研发费用同比增加149%。
近日，杰瑞自主研发制造的7000 型电驱压裂成功下线，并顺利通过测试，为全球第一台7000 型电驱压裂橇，这是公司在装备研发领域的再一次突破，引领压裂设备不断创新变革。从研发投入上来看，2019 前三季度研发费用为1.57 亿元，同比增长149%。压裂设备技术迭代快，对研发要求较高，合理研发投入有利于保持产品的竞争力。
投资建议与盈利预测
假设油气装备制造及技术服务业务高速增长，维修改造及零配件业务增速平稳，其他业务稳步增长。我们预计公司2019/2020/2021 年的归母净利润分别为14/20/25 亿元，同比增长122%/46%/24%，对应EPS 分别为1.43/2.08/2.58 元，对应目前股价的PE 分别为21/15/12 倍，维持“买入”
评级。
风险提示
非常规油气开采进度低于预期，油价大幅下跌等。