事件
10 月24 日，宝信软件发布2019 年三季报。年初至报告期末，公司实现营业收入45.19 亿元，同比增长12.01%；实现归属于上市公司股东的净利润6.08亿元，较上年同期增长24.82%；公司经营活动产生的现金流量净额8.76 亿元，同比增长47.63%；基本每股收益为0.53 元，平均ROE 为9.06%。
点评
武钢工技并表短期影响利润，公司长期增长逻辑不变。报告期内公司实现营收45.19 亿元，同比增长12.01%；公司实现归属于上市公司股东的净利润6.08亿元，较上年同期增长24.82%，2019 年7 月，公司完成对武钢工技的同一控制下收购，投资金额2.92 亿元，持股比例100%，7 月起武钢工技纳入公司合并报表范围，影响并表后利润。公司销售毛利率为29.89%，较上年同期上升0.51%，盈利能力持续提升。公司重视研发投入，报告期内的研发费用为446.89百万元，同比增长22.83%，继续看好公司长期发展。
IDC 加速落地，IDC 利润将提前释放。2019 年9 月20 日，公司与上海电信签订了宝之云IDC 四期2、3 号楼定制化数据中心服务合同。公司投资建设宝之云IDC 四期2、3 号楼项目，并按上海电信要求于2019 年9 月30 日前分三批交付，快于市场预期的2020 年初交付完成。合同服务期至第三批机柜验收交付之日起满120 个月后终止。合同服务期内，公司每个月按照实际使用的资源数量向上海电信收取机柜服务费（不含电费）。经测算，合同服务期内，服务费总金额预计不超过31.11 亿元，平均每年收取费用约3 亿元。
盈利预测
公司作为国内钢铁信息化和第三方IDC 领军企业，背靠实力雄厚的中国宝武钢铁集团，增长的确定性高，我们看好公司在工业软件行业的领先地位，预计2019-2021 年EPS 分别为0.80、1.03 和1.16 元/股，对应10 月24 日收盘价34.99 元，PE 分别为40.22 倍、31.42 倍和27.86 倍，维持“增持”评级。
风险提示：公司 IDC 建设不及预期；IDC 上架率低于预期。