事件：公司公告2019 年三季报，2019 年前三季度营收20.44 亿元，同比增长0.68%，归母净利润1.82 亿元，同比增长19.47%；其中2019Q3 单季度营收7.24 亿元，同比增长50.34%，归母净利润0.58 亿元，同比26.22%。同时， 公司预告2019 年度归母净利润为3.35-5 亿元， 同比增长326.37-536.37%。
点评：
1、三季度业绩增长符合预期，云通信业务预计快速增长。
单纯从云通信业务板块的梦网科技来看，结合公司半年报统计口径（19H1公司企业短信同比规模增长40%）以及对全年业务量的预测（预计移动通信企业信息业务量全年预计实现约70%左右的增长），可以看到从Q3 开始企业信息发送量相比上半年有进一步加速增长的态势。
从19Q3 单季度营收增长（营收同比增长50.34%）角度看也符合业务量加速增长的趋势。
从19 年全年预告来看，预计19 年全年净利润在3.35-5 亿，与比年初公司的预测值基本吻合（考虑今年10 月还做了员工激励形成约2800 万费用），业绩快速增长符合年初预期。
2、面向5G 的富信、企业服务号、视信等、基于区块链的可信云新产品陆续落地，有望进一步加速增长。
19 年以来云通信新产品持续快速落地：（1）自19 年2 月推出富信2.0 产品以来，陆续落地若干个大订单，包括6 月公告的国信电子发票战略合作订单，以及9 月公告的与高灯科技在电子发票以及ETC 系统方面的战略合作等；（2）企业服务号，10 月公告与华为终端在富信以及企业服务号等的全面战略合作；（3）视信，10 月公告发布视信新产品；（4）基于区块链技术的可信云是公司四大战略板块之一，公司早在18 年即成立团队开始开发基于区块链技术的可信通信分布式平台，并陆续推出“网间清结算、可信账单支付和通信反欺诈溯源平台”等产品，为客户提供更安全可靠的云通信服务。
投资建议：公司战略发展目标是成为中国乃至全球领先的大型云通信平台，目前已经成为国内第三方企业短信龙头，市占率逐年提升。面向5G 时代，公司携手主流手机厂商重磅推出富信、企业服务号以及基于区块链技术的可信云等新产品，未来有望围绕短信收件箱打造全新的B2C 服务生态系统，形成更丰富的增值服务商业模式，打开全新成长空间，值得期待。我们长期看好富媒体云通信业务的发展空间，预计公司2019-2020 年净利润为4.0和6.1 亿元，维持增持评级，持续推荐。
风险提示：富信发展不达预期，企业短信市场毛利率下滑风险，运营商政策风险