本报告导读：
公司2019 前三季度业绩略低于预期，资产处置受益对公司业绩贡献较大。公司锂电项目已经投产，随着其电池级碳酸锂产量逐渐释放，公司业绩或稳步上升。
投资要点：
维持“增持”评级。公司2019 年前三季度实现营收36.97 亿元，同比升1.69%；归母净利润3.61 亿元，同比升9.39%。公司三季度单季实现营收12.16 亿元，归母净利润0.96 亿元，同比下降9.37%，公司业绩略低于预期。考虑到公司锂电项目有望贡献业绩增量，维持公司2019-2021 年EPS为1.44/1.66/1.80 元，维持公司目标价18.72 元，“增持”评级。
资产处置收益贡献业绩，公司销售净利率持续上行。2019 年前三季度，公司销售毛利率、净利率分别为12.94%、9.76%，同比2018Q3 分别下降1.96、上升0.71 个百分点。受益拆迁补偿收益及转让锻造车间，公司实现资产处置收益0.98 亿元，对公司业绩贡献较大。2019 年前三季度公司ROE为10.54%，预期公司2019 年ROE 将创出公司历史最好水平。
资产负债率保持低位，财务费用持续下降。2019 年前三季度，公司资产负债率为24.77%，仍保持较低水平。前三季度公司期间费用率为6.01%，较2018 年全年下降0.15 个百分点。公司前三季度财务费用较2018Q3 下降816 万至-178 万元，公司资金充裕，财务费用持续下降。
油气投资高景气叠加锂电项目贡献业绩增量，公司业绩或稳步上升。截至2019 年9 月我国油气开采固定资产投资增速为38.8%，我们预期2019 年油气投资将维持高增速，公司产品下游需求较强。公司碳酸锂项目目前已投产，伴随新能源汽车增量需求的释放，碳酸锂价格依然不悲观。随着公司电池级碳酸锂产量逐渐释放，公司业绩或稳步上升。
风险提示：宏观经济加速下行；碳酸锂项目产量释放低于预期。