事件概述
金科股份发布三季报，前三季实现营收432.0 亿元，同比+60.7%；实现归母净利润39.8 亿元，同比+81.7%。
分析判断：
业绩大幅快增，经营质量显著提升
公司2019 年1-9 月实现营业收入432.0 亿元，同比增长60.7%；实现归母净利润39.8 亿元，同比增长81.7%。
营收高增主要系报告期内公司交房规模增长较多所致。前三季度，公司销售毛利率及销售净利润率达30.1%和10.79%，分别较上年同期上升4.15pct 和1.84pct，盈利水平进一步向上。
销售亮眼，拿地积极
报告期内，公司实现销售金额约1255 亿元，同比增长约45%，增速高于行业平均水平，并已完成全年销售计划的83.7%；在当前可售资源充裕的情况下，预计公司将大概率完成全年1500 亿元的销售目标。前三季度，公司投资金额为614 亿元，投资占销售的比重约为49%，保持了较高的拿地强度。
财务优化，整体风险可控
截止报告期末，公司剔除预收账款后的资产负债率和净负债率为48.03%和144.33%，分别较上年同期下降2.23pct 和4.67pct，负债率持续改善。三季度末，公司在手货币资金达309.6 亿元，同比增长5.6%，现金短债比从上年同期的1.04 上升至1.07，短期偿债压力可控。
投资建议
金科股份业绩快速增长，销售靓丽，土储资源丰富，财务状况良好。预计公司19-21 年EPS 分别为1.02/1.32/1.57 元，对应PE 分别为6.7/5.2/4.3 倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示
房地产调控政策持续收紧，销售不及预期。