事件：
10 月30 日，公司发布2019 年三季度报，2019Q3 实现营业收入150.36 亿元（YoY -49.40%），实现归母净利润4.85 亿元（YoY-46.34%）；2019Q1-Q3 实现营业收入588.18 亿元（YoY -28.48%），实现归母净利润25.77 亿元（YoY 3.52 %）。
聚焦核心业务，新产能扩大带动营收、利润稳定上涨：
剔除重组业务数据影响，2019Q1-Q3 公司实现营业收入411.6亿元，同比增长19.2%，其中归母净利润25.8 亿元，同比增长19.3%。
TV 面板下行周期公司成本控制能力远超竞争对手，极致效率成本，增强研发推进产品技术领先：
三季度大尺寸面板平均价格环比下降超10%，行业可比公司毛利率环比下降4%，公司成本控制能力较优，毛利率环比仅下降1.2%。公司以极致效率成本为核心经营理念，不断提升经营效率，严格控制期间费用，2019 前三季度集团费用率13.0%，同比下降3.1pct。2019 三季度销售费用率、管理费用率（包含研发费用）、财务费用率分别为1.3%、6.8%、1.9%，环比上季度分别变动-0.1pct、-0.3pct、-0.2pct。公司前三季度研发投入38.9 亿元，提交PCT 国际专利申请1,527 件，量子点公开专利全球第二。
布局新型显示技术，广泛布局半导体显示产业链：
公司在Mini-LED、大尺寸印刷OLED、AMOLED 等高端产品竞争力显著，同时发展包括材料、功能模组、装备、芯片在内的技术战略合作伙伴，建立价值链更广的技术生态圈。
盈利预测与估值
我们预计 2019-2021 年公司备考口径总营收分别为：519.23亿元、575.86 亿元、671.86 亿元，归母净利润分别为：
40.10 亿元、43.52 亿元、47.29 亿元，对应现价 PE 分别为11.23、10.35、9.53 倍，维持目标价4.28 元，维持“买入”评级。
风险提示
中美贸易争端长期化、不稳定性影响TCL 集团电视出海销售情况，造成业绩下滑风险；面板价格不稳定性及面板价格回升期的不可预期性风险；技术研发商用不及预期风险。