收购昆山美鸿业,夯实机柜规模扩张基础公司于 9月 26日公告,收购及增资取得昆山美鸿业金属制品有限公司 63%股权, 本次收购及增资完成以后, 公司将利用其资源拓展华东地区 IDC 业务。根据公司规划,昆山美鸿业云计算数据中心将新增 14364个机柜, 提供 28万台服务器的云计算服务能力。 我们认为昆山项目的落地, 夯实了公司机柜扩展的基础,长期成长可期。我们预计公司 19~21年 EPS 分别为0.59/0.77/1.00元,维持目标价 20.65~23.60元,重申“买入”评级。
收购并增资昆山美鸿业项目,扩展华东地区 IDC 业务本次交易中,光环以 2.1万收购黄锝强持有的昆山公司 0.01%股权,以8997.9万元收购众凡投资持有的昆山公司 42.85%股权, 本次转让完成之后,光环和金福沈(光环第三大股东)将分别以 3973万和 7459万对昆山公司进行增资,届时光环新网和金福沈将合计持有昆山公司 63%的股权 (其中光环持有 40%股权, 金福沈持有 23%股权)。根据光环规划,光环后续将利用昆山公司的资源拓展华东地区 IDC 业务,光环预计新增 2N 标准机柜 14364个, 可提供 28万台服务器的云计算服务能力。我们认为,昆山项目的落地进一步夯实了光环机柜规模扩张的基础,成长可期。
未来核心城市 IDC 资源依旧属于稀缺资源,公司资源储备丰富需求端, 我们认为云化和 5G 商用带动下的流量提升奠定了 IDC 行业长期成长的基础,低时延、高可靠的业务依旧会以一线城市 IDC 资源为首选。
供给端,经济结构转型的要求带来对于单位 GDP 能耗的限制,以北上广深为代表的一线城市相继出台 IDC 发展新政,一方面总量控制,另一方面新建 IDC 走向规模化,对运营管理的能力不断提升。综上来看,我们认为未来核心城市 IDC 资源依旧稀缺,以光环为代表的龙头企业的竞争优势有望更加突出。公司核心城市资源储备丰富,根据公司 2018年年报规划,未来总体机柜规模有望达到 10万个,夯实成长基础。
云数据公司定位为云服务能力的承载者和赋能者,提升公司增值服务能力光环新网持有云数据公司 30%股权, 后者定位为中国云服务能力的承载者和赋能者,云数据于今年 3月 19日获得“ 中华人民共和国电信与信息服务业务经营许可证”,为其积极布局和推进的 INSPIRE 光环云赋能平台提供了软实力支撑。 INSPIRE 平台定位为基于 AWS 的云生态赋能平台。该平台包括 Inspire·Connect, Inspire·AWSTraining, Inspire·OE 以及Inspire·SPN 等四大模块,旨在更好地推动 AWS 在国内行业应用的落地,为 AWS 提供一站式端到端接入及管理型网络服务。
投资建议我们认为昆山项目的落地, 夯实了公司机柜规模扩展的基础,长期成长可期。我们预计公司 19~21年 EPS 分别为 0.59/0.77/1.00元,维持目标价20.65~23.60元,重申“买入”评级。
风险提示:: IDC 规模扩张不及预期;云计算行业竞争加剧,导致 AWS 业务拓展不及预期。