各项业务发展有序,SaaS模式订阅快速增长
报告期内,公司整体业务发展稳中有进,营业收入同比增长20.76%。细分业务方面,酒店信息管理系统实现收入4.82亿元,同比增长10.07%;商业流通管理系统实现收入2.32亿元,同比增长10.64%;受餐饮云系统持续推广带来的收费方式转变影响,餐饮信息管理系统实现收入0.35亿元,同比下降31.71%;此外,报告期内新并表的自主智能商用设备业务实现收入1.96亿元。公司SaaS业务快速推进,2019年6月MRR达1981万元,同比增长118%。
加强平台化建设,推动交易流量增长
2019年上半年,公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额约735亿元,同比增长约48%,预订平台2019年上半年流量相比上年同期亦实现36%的良性增长。报告期内,子公司石基商用完成收购海信智能商用57.75%的股权,有利于为公司的软件用户提供与软件紧密结合优化的配套硬件;子公司北海石基完成参股追溯云25.59%的股权,有利于提升食品供应链的可信度与透明度,进一步优化公司整体平台解决方案;子公司杭州西软参股拓易科技42.08%的股权,通过资源互补有利于加强公司酒店信息系统云化。
深化国际化战略,持续并购促进业务整合
2019年上半年,公司大陆地区以外的国家和地区实现营业收入1.63亿元,较同比大幅增长79.78%。公司继续以满足客户需求为导向,加大在海外的研发、销售、投融资等投入,使公司在未来新一代信息系统业务中能够有机会较快的占据市场领先地位,奠定国际化成功的基石。报告期内,子公司石基美国继续收购Touchpeak60%股权使之成为公司全资子公司,同时石基美国收购ICEPortal100%股权,石基新加坡收购QUICKCHECK100%股权,以上收购继续围绕公司酒店业务开展,有利于进一步完善公司新一代酒店信息管理系统,为公司国际化转型赋能。
投资建议
维持推荐评级。公司依赖对行业未来发展的前瞻性判断,较早地投资于下一代酒店信息系统和餐饮信息系统在海外的研发,有望不断增强自身在国际市场中的竞争力。预计2019-2021年公司的EPS分别为0.50/0.61/0.76元,对应当前股价PE分别为64X/52X/42X。选取用友网络、广联达、泛微网络作为可比公司,2019-2021年行业平均PE分别为85X/65X/50X,公司具有一定的估值优势,给予推荐评级。
风险提示:
海外市场拓展不及预期,商誉减值风险。