公司积极布局 ATE,持续开拓半导体市场。 公司设立武汉精鸿,同时参股韩国 IT&T,聚焦自动检测设备(ATE)领域,本次进一步收购 Wintest,不断增强半导体领域布局。 2018年以来,公司半导体布局不断落地,致力于打造成为领先的半导体测试设备供应商及服务商。
Wintest主营业务半导体自动测试设备。Wintest主要产品是 LCD/OLED 等平板显示器驱动芯片、 CMOS 图像传感器芯片、逻辑芯片以及模拟混合信号芯片用的自动测试设备,同时, WINTEST 也开展太阳能光伏电站的运营维护服务业务。
Wintest 未来面向需求快速增长的大陆市场。 目前 WINTEST 业务拓展的重点是 LCD/OLED 驱动芯片测试机的市场。中国大陆和台湾的 LCD/OLED 驱动芯片测试机的总需求量在 1,200-1,500台左右。预计未来 3-4年,大陆市场CMOS 图像传感器芯片测试需求量在 200-300台左右。 WINTEST 这类成熟的设备厂商样机认证需要 12个月左右,新的设备厂商样机认证的过程往往会拉长 24到 36个月。
精测电子作为检测设备龙头,半导体是重点布局方向。 公司本次收购,加快推进其在半导体检测设备的进程,有望快速切入国内显示驱动芯片以及 CIS测试设备市场。精测电子以半导体、面板、新能源为主线,目前半导体是重点布局方向,有望复制国外优质厂商成长路径。我们预计公司 2019-2021年实现营收 20.29、 28.30、 36.92亿元,同比增长 46%、 40%、 31%;实现归母净利润 4.10、 5.69、 7.33亿元,同比增长 42%、 39%、 29%,维持“ 买入” 评级。
风险提示: 产品研发进展不及预期、下游需求不及预期、 收购事项不确定性