营收与盈利增速走高,ROE上行
业绩靓丽。营收与净利润增速自17年以来持续上升,1H19营收与净利润同比增速分别达18.5%和15.2%,均较1Q19上升。更反应经营实质的拨备前利润增速1H19亦高达19.0%,较1Q19进一步上升。
业绩逐步兑现,ROE上行。16年底新任管理层到位以来,依托集团资源及FinTech,以强大的执行力推动智能化零售银行转型。时至今日,零售转型已达三年,对公不良基本出清,零售对业绩的贡献逐步显现,步入业绩兑现期。1H19的ROE为12.63%,尽管还不算耀眼,但走在持续上升之路上。
息差延续改善,资产质量进一步改善
息差延续改善,源于资产与负债两端发力。1H19净息差达2.62%,同比提升36BP,较1Q19提升9BP,净息差处于上升通道。1H19负债成本率2.69%,较18年下降16BP,主要是市场利率低位使得同业负债成本率下降;生息资产收益率5.23%,较18年上升12BP,主要是贷款收益率上升。1H19对公贷款收益率5.08%,较1Q19下降13BP;个贷收益率7.74%,较1Q19上升19BP,个贷收益率走高及信贷结构优化支撑贷款收益率上升至6.67%。
资产质量进一步改善。1H19不良率1.68%,环比下降5BP;关注贷款率2.48%,较年初下降25BP;逾期贷款率2.34%,较年初下降14BP。1H19关注贷款率及逾期贷款率较16年末接近腰斩,资产质量大为改观。零售不良风险有所抬头。受信用卡贷款风险暴露等影响,1H19个贷不良率升至1.09%,零售各类型贷款不良率保持相对稳定。1H19零售金融业务减值损失112.52亿元,同比大幅增加。考虑到零售贷款投放更加审慎,较高风险的新一贷等近乎零增长,不良担忧有望减轻,19H2资产质量有望进一步改善。1H19拨贷比3.06%,较年初上升0.36pct,拨备较充足。
零售转型成效显著,信用卡及私行业务亮眼
零售转型成效显著。1H19零售AUM达1.76万亿,较年初大增23.9%;零售客户数达9019万户,较年初增长7.5%;个人存款达5408亿元,较年初大增17.2%;零售贷款1.22万亿,零售贷款占比微升至58.8%。1H19零售营收达386亿元,占比57%;零售净利润达108亿元,占比70%。
受益于平安信托财富团队并入,私行产品有了根本性改变,体系全面重构,私行业务迎来飞跃发展;1H19私行达标客户达3.84万户,较年初大增28%。此外,信用卡1H19流通卡量达5579万张,同比增长21.8%;信用卡贷款达5109.6亿元,同比增长32.5%。1H19信用卡交易金额达1.62万亿元,同比大增34.1%。
风险提示:零售贷款不良率超预期上升;经济超预期下行等。