1~7月累计销售同比增长21.0%。公司7月销售额147.4亿,同比增5.0%,1~7月累计销售额达959.2亿,同比增21.0%,完成2019年2000亿计划销售额的48%,根据地产公司普遍采用的上下半年4:6的销售节奏推算,公司正稳步向全年2000亿的销售额目标迈进。
1~7月累计投资强度为34.0%。公司7月拿地金额为57.1亿元,拿地面积为108.0万平方米,平均楼面价为5284元/平方米。7月新增项目6个,其中3个位于二线城市,3个位于三、四线城市。公司1~7月累计拿地金额为326.2亿元,累计拿地面积为531.6万平方米,平均楼面价为6136元/平方米。公司1~7月累计投资强度为34.0%(累计拿地金额/累计销售金额),相比2018年全年41.0%的投资强度下降了7个百分点。
财务预测与投资建议
维持买入评级,目标价11.00元。我们预测2019-2021年公司EPS为1.10/1.89/2.33元。我们预计公司未来三年业绩增长高于行业龙头及同等规模的二线开发商水平,因此给予公司30%的估值溢价,根据可比公司2019年8X的PE估值,给予公司2019年10X的PE估值,维持目标价11.00元。
风险提示
房地产销售增长不及预期。
融资环境极度恶化。
导致公司资金链断裂。