盈利预测:考虑到公司线上持续放量、线下渗透率提升,预计2019-2021营业收入分别为3061.96\3735.59\4295.93亿元,考虑到2019年苏宁金服出表的投资收益,未来三年实现归母净利润分别为163.00\38.00\44.08亿元,EPS分别为1.75\0.41\0.47元。2019年7月31日收盘价对应PE分别为6.1\26.4\22.8倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:三四线渗透不及预期、线上增速下滑超预期、家电销售不及预期。