事件描述
依据自然资源部官网信息,自然资源部等多部门联合印发《自然资源统一确权登记暂行办法》 (下文简称《办法》) 。
事件评论
政策落地,自然资源确认登记有望正式开启。2018年我国政府机构实行改革,新成立的“自然资源部”整合了原国土等 8个部、委、局的规划编制和资源管理职能,统一负责全国所有自然资源的空间规划和数量监管,旨在解决权责交叉带来的“九龙治水”问题。2018年下半年我国开始准备建立统一的自然资源调查体系,此次《办法》是新部委重要的政策落地,政策进程加快。依据《办法》的要求,从 2019年起,利用 5年时间基本完成全国重点区域自然资源统一确权登记,2019年启动全国自然资源统一确权登记工作。
确权内容大幅扩张,开发、拓展自然资源登记信息系统。不动产登记驱动上一轮 GIS 高成长,此次自然资源登记明确增加了对水流、森林、山岭、草原、荒地、滩涂、海域、无居民海岛以及探明储量的矿产资源等自然资源的所有权和所有自然生态空间统一进行确权登记的要求, 登记范围大幅扩张。在信息化系统建设上,《办法》要求在原不动产登记信息管理基础平台上,拓展开发自然资源登记信息系统,预估市场规模不低于不动产登记。时间安排上,《办法》要求 2019年完成全国自然资源确权登记信息系统的开发,并部署全国使用。政策体现了信息系统建设的紧迫性,预计 GIS 相关订单有望于 2019H2开始逐步释放。
GIS 基础平台和不动产登记优势明显,超图有望充分受益。自然资源登记给超图带来两方面新的竞争优势:1)从原来分散的需求向整体自然资源解决方案集中;2)各部门整合后,有助于超图将国土领域的优势扩展至更多细分行业,加快实现应用软件拓展。由于超图在不动产登记市场中已经占据近三分之一的市场份额,新系统建设在原有基础上开发拓展,超图具备技术、客户等优势,结合新竞争优势,公司份额或将进一步扩大,最大受益行业政策红利。预计公司 2019~2021年分别实现归母净利润 2.
12、2.82和 3.67亿元,当前市值对应的 PE 分别为 34、26和 20倍,维持“买入”评级。
风险提示: 1. 下游需求不及预期,国土资源部机构改革负面影响持续时间延长;
2. 若公司前期收购的四家子公司经营恶化,存在商誉减值风险。