云计算的发展持续提振 IDC 行业需求, 并提升行业进入门槛及集中度,利好在一线城市及周边大规模布局的传统 IDC 企业。 IDC 为云计算的底层基础设施,将随着云计算的快速发展而发展。但云计算的发展使得传统 IDC 企业客户结构发生转变, 二三线城市中小企业逐步上云, IDC 企业客户流失率提升,而云计算公司在二三线城市倾向于采取自建和共建模式,自建模式下 IDC 企业面临倒闭风险,共建模式下, IDC 企业议价能力及盈利能力不断削弱;一线城市具备客户多、网络好、人才多等优势,需求旺盛,但供给少、政策严,整体供不应求,IDC 企业稀缺性价值不断凸显,议价能力和盈利能力持续提升。
IDC 雄踞北京和上海,核心城市周边资源储备丰富, 政策趋严下稀缺性价值倍增,盈利及成长能力强劲。 公司目前共有八大数据中心,规划近五万个机柜,主要为自有土地,且主要位于北京和上海, 一线城市政策趋严下公司 IDC稀缺性价值凸显,同时公司 IDC 客户结构优质,高价值客户占比较高,盈利能力强劲。公司目前正在京津冀地区、上海及长三角地区积极布局, 未来将拥有约 10万个机柜的服务能力,成长能力强劲,龙头地位将进一步夯实。
光环云数据助力 AWS 云服务推广, INSPIRE 平台赋能云生态, 打开新成长空间。 公司在 2018年成立了光环云数据团队, 将为 AWS 云服务提供全方位的营销与服务支持。 光环云数据自主研发并运营的 INSPIRE 平台 Beta 版于2018年 12月 29日正式上线,INSPIRE 平台是光环云为其各类渠道合作伙伴、云服务者社区以及客户提供的云生态赋能平台,将赋能公司云生态的发展。
投资建议: 公司在一线城市及周边储备丰富,同时云生态布局有望打开新成长空间。 预计公司 2019-2021年净利润分别为 9.06亿元、 11.61亿元、 15.62亿元,对应 PE 为 28.5倍、 22.2倍、 16.5倍,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示: IDC 机房交付和销售进度低于预期、 与 AWS 合作不顺利。