一、事件概述
万科公布2018年12月经营数据,公司12月实现合同销售面积438.7万平方米,合同销售金额630.1亿元;2018年1~12月份公司累计实现合同销售面积4,037.7万平方米,合同销售金额6,069.5亿元。
二、分析与判断
12月销售金额微幅增长,岁末加速推盘
万科12月单月实现销售金额630.1亿元,同比增长1.3%,环比增长8.0%;销售面积438.7万平方米,同比下降3.2%,环比增长23.4%;销售均价为14363元/平方米,同比增长4.6%,环比下降12.4%。在去年12月销售高基数的背景下,公司单月销售金额依然保持增长,主要是公司在年底加大推盘力度所致。
12月投资保持稳健,环比有所增加
12月万科新增加32个新项目,其中22个为住宅项目,10个为物流地产。公司单月拿地总价为321.3亿元,同比增长1.5%,环比增长21.8%;新增计容建筑面积485.2万平方米,同比下降7.5%,环比增长23.8%;公司拿地力度较11月有所提升,在当前土地市场遇冷的背景下,预计公司将继续保持中性的拿地节奏。
全年销售稳步增长,业绩值得期待
2018年1-12月公司累计实现销售金额6,069.5亿元,同比增长14.5%;销售面积4,037.7万平方米,同比增长12.3%;公司全年销售规模实现稳定增长,为将来业绩释放打下了坚实的基础,未来公司的业绩值得期待。
三、投资建议
万科销售与业绩稳定增长,土地储备丰富,业绩释放空间较大,财务状况良好,多元化业务稳健发展。预计公司18-20年EPS为3.32、4.32、5.44元,对应PE为7.5/5.8/4.6倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为18.5/8.0/12.8倍,维持公司“推荐”评级。
四、风险提示:
房地产政策调控加剧,销售不及预期。