事件
公司公告,中民嘉业将其持有的上海嘉闻50%的股权转让给福建捷成,上海嘉闻持有公司18.04%的股份。
核心观点
中民嘉业转让股权,二级市场减持压力缓解。中民嘉业为中民投下属公司,上海嘉闻为中民嘉业100%控股的子公司。上海嘉闻在2015年4月通过全额认购公司定增股份的方式持有公司18.04%股份,合计7.3亿股,认购金额45亿元,除权成本6.01元/股,此部分股份于2019年1月1日解禁。由于中民投经营方针的调整,市场存在中民投减持抛售公司股份的预期。现在中民投通过转让子公司的股权退出,缓解了二级市场减持压力。
股东结构优化,治理结构进一步稳定。受让上海嘉闻公司股权的福建捷成为闵系贸易企业,为公司非关联企业。股权转让后,上海嘉闻的董事会将由3名董事组成,其中中民嘉业委派2名,福建捷成委派1名,董事长及法定代表人由中民嘉业委派的董事担任。此次股权交易没有变更阳光城的控制权,阳光城控股股东福建阳光集团及其一致行动人合并持有阳光城44.40%股份。公司借中民投退出之机,引入了新的同为闵系企业的战略投资者,有利于优化公司股东结构和保持治理结构稳定,为公司持续发展奠定基础。
财务预测与投资建议
维持买入评级,目标价7.47元。我们维持对公司2018-2020年EPS为0.83/1.24/1.74元的盈利预测。可比公司2018年PE估值为9X。给予公司2018年9X的PE估值,对应目标价7.47元。
风险提示
房地产销售增长不及预期。
融资环境极度恶化,导致公司资金链断裂。