1、公司主营业务收入基本符合预期,扣非净利润较快增长
公司非经常性损益-9,407.81万元,较去年1,698.11万元变动幅度为654.02%,造成归属于母公司净利润下滑明显,主要是公司基于谨慎性原则对可供出售金融资产计提了减值准备。但2018年营业收入224,225.57万元,同比增长20.89%,主业经营良好符合预期。
2、公司主营业务具有市场龙头地位,核心技术效应显著
根据公司公告数据,公司城市视频监控产品在国内7个省级公安厅和70余个地市获得部署,截止到2017年底,通过公司PVG产品接入的视频总路数约160万路,约占国内视频专网已联网总数1/3,公司在国内市场占有率第一,全球市场占有率第三,在视频管理平台领域龙头地位稳固。
3、公司AI大数据战略加速落地,预期业绩可持续高增长
公司正从“视频数据管理平台”升级为“视频数据治理平台”提供商,出售全资子公司华启智能聚焦主业,加大视频AI计算系统与数据智能系统研发,顺应未来AI大数据发展趋势,积极承接雪亮工程、智慧城市项目,随着未来智能安防景气度提升,公司AI大数据战略符合视频监控技术发展趋势,有望业绩持续高增长。
4、投资建议
考虑公司核心龙头地位及新战略定位,预计公司2018-2020 年实现归母净利润3.16、7.85、10.76亿元,对应当前市值的估值为31、12、9倍,维持“强烈推荐”评级。
5、风险提示:行业相关政策变化风险、行业竞争对手技术研发实力及新产品推出超出预期风险、公司市场拓展不及预期风险。