1.规划出台,迎来超高清视频大时代
本次规划内容明确提出“4k先行、兼顾8k”总技术路线和2022年4k电视全面普及、超高清用户达2亿、超高清产业规模达4万亿元的目标,计划重点突破核心器件国产化,包括芯片、器件、面板、摄像机,同时提出探索5G在超高清视频传输里的应用,重点发展电视、文教、安防、医疗等行业的应用。我们认为该规划的提出,将对国内超高清视频生态产生深远影响,国内视频服务生态进入超高清时代。
2.预计华为4月发布TV产品,华星光电有望打入供应链
《证券日报》消息,据业内专家的判断,华为tv产品预计4月发布,我们认为华为在5G、芯片、云计算等方面的技术优势将给华为电视在产品形态上带来重大突破和变革,迎来产业拐点。随着华星光电G11带线的投产,我们预计华星在超大尺寸lcd屏幕领域竞争力迅速提升,有望进入华为tv供应链。
3.32/43寸LCD有望出现底部反转趋势
群智咨询预测3月32/43寸面板价格将上涨1美金,符合我们前期对LCD价格底部反转的判断,我们认为2019年全球LCD面板价格将出现32/43寸结构性涨价趋势:(1)大屏社交趋势将驱动TV换机新周期,(2)32/43寸面板目前价格绝对值离韩台厂现金成本价很近,(3)韩国厂LCD产能逐步退出,(4)后续新增LCD产线以高世代线为主,对32/43寸供给影响较小,(5)贸易环境缓和,库存需求加速价格触底反转。
4.47.6亿元置出家电、手机、tv等终端业务,聚焦半导体显示产业
TCL集团现有业务涵盖半导体显示、智能终端产品和新兴业务三个领域,根据公司2018年12月22日公告,公司拟以47.6亿元现金对价置出家电、手机和TV终端等相关资产,集中资源发展半导体显示产业。
5.投资建议
我们维持公司盈利预测和目标估值:(1)重组前,预计19-20年归母净利润为41.5/50.3亿元;(2)重组后,预计19-20年备考归母净利润分别为42/52亿元,维持买入评级。
风险提示:终端需求不及预期;标的资产担保风险;重组暂停或终止风险;华星进入华为tv供应链不及预期风险。