2018年业绩增长52.05%,发布预案购买金赛药业30%股权
公司公告2018年年报,公司营收53.75亿元,同比增长31.03%;归母净利润10.06亿元,同比增长52.05%;归母扣非后净利润10.01亿元,同比增长55.74%。整体业绩符合此前的业绩预告。公司同时公告发行股份及可转换债购买资产并募集配套资金暨关联交易预案:交易标的为金赛药业30%少数股权。
核心的金赛药业和百克生物均实现高增长
分业务看主要是制造业高增长驱动了收入的良好表现:制造业收入47.50亿元,同比增长37.55%。其中生物类制品(主要是金赛药业和百克生物)收入42.23亿元,同比增长达到50.75%,显示出强劲的增长态势;中成药收入5.28亿元,同比下降19.12%。房地产业务收入6.05亿元,同比小幅下滑1.76%。
公司核心的子公司金赛药业2018年实现营收31.96亿元,归母净利润11.32亿元,同比分别增长达到53.36%及65.08%。公司坚持差异化市场策略,持续加大营销力度,2018年组织了1万多场促销及进150场省级以上大型会议,儿科新患数大幅增加,医院累计进药覆盖率大幅提高,推动金赛药业持续高速增长。根据PDB样本医院数据,公司生长激素系列市场份额占比由2017年65.4%提升至2018年前三季度的68.7%,龙头地位进一步稳固。2018年内长效生长激素产品完成IV期临床研究,为后续放量奠定了基础,PDB样本医院数据显示2018年前三季度长效生长激素增速达到93%;同时潜力品种重组人促卵泡素等也值得期待。
主营疫苗的子公司百克生物2018年收入和归母净利润分别为10.32、2.04亿元,分别同比增长40.30%及62.97%。公司紧抓细节管理,排查风险,确保生产有序、质量稳定。2018年水痘疫苗较上年增加163万人份,市场占有率达到36%,居全国首位。
主营房地产的子公司高新地产实现收入和净利润分别为5.92亿元、7,421.72万元,同比下降0.98%和19%。在品牌建设方面,高端洋房品质继续提升、规模不断扩大;社区商业多产品类型入市、量价齐升;写字楼项目持续深入推进;康达旧城改造体系中的海容广场项目正式启动,未来发展有望继续向好。
发布预案拟购买金赛药业30%股权
公司同时公告发行股份及可转换债购买资产并募集配套资金暨关联交易预案:交易标的为金赛药业30%少数股权,交易若顺利完成,金赛将成为公司的全资子公司。公司通过收购金赛剩余股权有望进一步提升自主研发能力,不断强化核心竞争力。同时将增厚归母净利,且上市公司将进一步加强对金赛的管理和控制力,助于加强对金赛药业的支持,并提升上市公司的盈利能力。
看好公司持续快速的发展,维持“买入”评级
基于公司2018年年报,暂不考虑购买金赛少数股权事项,我们预计公司2019-2021年EPS分别为7.94、10.47、13.46元(19-20年分别较上次上调2.68%/2.21%),对应PE分别为28、22、17倍。公司业绩持续快速增长,后续收购金赛药业剩余股权也有望提升公司的核心竞争力和盈利能力,看好公司作为生物工程制药龙头持续快速的发展,维持公司“买入”评级。
风险提示:招标进展缓慢,长效生长激素、重组人促卵泡激素放量速度低于预期,购买金赛少数股权事项进展低于预期