持续服务领先客户,历年业绩稳步发展。公司深耕客户,通过参与品牌客户产品组件早期研发、及时响应客户需求能力,准确把握未来的产品与技术方向,历年每个阶段都能把服务最优质的客户,一步步成长成为全球第一大PCB公司。(历年合作主流优质客户:摩托罗拉索尼爱立信,2004-2006:戴尔/惠普,2007-2008NOKIA,2009-2012索尼/诺基亚,2012至今苹果/亚马逊/FACEBOOK/谷歌/OPPO/Vivo/HUAWEI等)公司历年业绩稳步发展,-2018年营收CAGR为10.92%,归母净利润14.41%,2018年实现营收亿元,同比增长8.08%,归母净利润27.72亿元,同比增长51.72%。
运营效率领先,环保质地优秀。2017年公司期间费用率行业A股同行业最低、总资产周转率排名第二、人均营收处于第一梯队,彰显公司在技术、管理和销售等方面的综合优势。在环保方面:公司提出“鹏鼎七绿”概念,自成立以来生产运营以严格的环保标准要求自身,历年荣获多项绿色荣誉美系客户4项奖项、深圳18项(工信部绿色示范工厂等)、淮安24项、秦皇岛13项;同时随着中国环保政策趋严,中低端产能退出,公司身为龙头有望进一步受益于集中化趋势。
降本增效提质减存,持续打造智慧鹏鼎4.0;多层布局未来增长动力足。公司注重智能工厂的建设,从降本增效提质减存四个途径、运营/制造两大角度切入,不断打造智慧鹏鼎4.0,内生增长动力足,未来随着技改推进、建设智慧工厂建设的推进,公司基本面进一步向好。并且,公司积极布局未来产业,包括5G天线、终端、智能居家、智慧城市、LoT,做好产品储备的同时静待下游产业爆发,公司未来增长动力足。
市占率提升空间仍大,实行“工厂先行”战略。公司2018年营收全球第一,然而市占率仅为6.1%,未来提升空间仍大。因此公司实行“工厂先行”战略,意在提早储备好产能及时满足下游客户需求。建设工厂一般2-3年,建成后接到订单后就较快上线生产,有望及时跟进客户满足客户需求。并且,公司注重人才培养、智慧工厂的建设,连续6年每年招1000人进行培训为建设智慧工厂注入中坚力量,持续看好公司中长期运营效率及盈利能力的提高。
OneAvary--做客户的“百宝箱”。公司于18年提出OneAvary概念,意在提供多元化的高质量的产品,给客户提供一站式服务,通过预先了解客户需求+参与早期研发+及时跟进产能不断增强公司的竞争力。公司从软板起家,逐步拓展产品线,目前覆盖了SLP、FPC、COF、HDI、RPCB、MODULE、RIGIDFLEX等,研发能力领先2013年2019年累计有效获证618件,未来有望深耕客户,给优质客户导入更多优质的产品,打造业绩新增长点。
风险提示:下游需求不及预期、公司产品研发缓慢、扩产速度缓慢