中信银行披露2018年报
中信银行2018年实现归母净利润445亿元,同比增长4.6%;ROAE10.6%,同比小幅下降0.2个百分点。
贷款投放力度依然很大
年末总资产同比增长6.9%,增速继续回升。四季度新增生息资产2438亿元,其中贷款新增1056亿元,投放力度维持高水平。计息负债方面,四季度新增计息负债2285亿元,其中存款增加712亿元,同业融资增加1904亿元。从下半年数据来看,存款增长以定期为主,仍有一定压力。
净息差持续改善
四季度日均余额净息差2.00%,环比上升2bps。净息差回升主要受益于计息负债付息率下降,跟货币市场利率下行有关。
资产质量稳中向好
公司在中报时加大不良确认力度,将逾期90天以上贷款一次性确认为不良,导致中报不良率大幅上升,这一扰动使得中报数据难以反映资产质量的真实变化。但从年报数据来看,资产质量趋于改善:四季末不良率环比三季末下降2bps至1.77%,关注率较二季末下降18bps至2.36%,逾期率较二季末下降4bps至2.68%,年末不良/逾期90天以上贷款108%比中报时上升了2个百分点。由于数据扰动发生在上半年,因此下半年数据跟去年同期可比,下半年不良生成率1.15%,同比回落10bps。但是我们也注意到公司信用卡贷款不良率在下半年上升较多,同时零售条线资产减值损失计提增加,资产质量后续走势仍需观察。
投资建议
公司整体表现符合预期,维持“增持”评级。
风险提示
宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。