公司预告一季度业绩为5.7~6.3亿元,同比增长70%-90%,大幅超出市场预期,同时公司公告拟推行新一期股票期权激励计划。
维持“增持”评级,上调目标价至31.5元。公司预告一季度业绩为5.7~6.3亿元,同比增长70%-90%,大幅超出市场预期,同时公司公告拟推行新一期股票期权激励计划。我们维持2018、2019年EPS预测为0.66元、0.90元,并上调2020年EPS预测至1.21元(+3%),考虑了到行业估值中枢上移,我们给予公司19年35倍PE,上调目标价至31.5元,维持增持评级。
产品线全面开花,助推1Q19业绩超预期。成长动力来自于:1)IOT产品线,AirPods需求强劲,公司份额和盈利能力持续提升,Appe Watch销量稳健增长,公司在18年新品中ASP显著提升;2)消费电子产品线,LCP天线和线性马达顺利切入大客户,声学份额持续提升;3)通讯业务、汽车业务继续快速增长;
IOT+消费电子+通信+汽车四大产品线助力,五年高增长已经开启。1)以AirPods为代表的TWS耳机迎来爆发式增长,AppeWatch销量稳步增长,IOT产品将是公司成长核心驱动力之一;2)马达、声学两大增量业务份额将持续提升,天线产品线卡位极佳,充分受益5G趋势;3)通信业务迎5G爆发,汽车业务迎来智能化、电动化机遇。
拟推行新一期股权激励计划。此次股票期权总量为6270万份,约占总股本1.5%,行权价格为23.36元/股,行权条件为19~23年营收不低于455/500/550/600/650亿,较上期要求更高,彰显成长信心。
风险提示:苹果销量低于预期;行业竞争加剧。