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金地集团公布3月销售数据,3月公司实现签约金额162.6亿元,同比增长21.3%;实现签约面积82.4万平方米,同比增长3.8%。1-3月,公司累计实现签约金额338.2亿元,同比增长29.5%;实现累计签约面积161.6万平方米,同比增长6%;1-3月,公司新增建面134.5万平方米,同比下降1.6%;总地价118.3亿元,同比下降1.2%。
点评:
3月销售持续稳步增长、同比+21%,一二线布局+充足可售推动销售更具弹性
3月公司实现签约金额162.6亿元,环比增长134.6%、同比增长21.3%;实现签约面积82.4万平方米,环比增长150.5%、同比增长3.8%;销售均价19,733元/平,环比下降6.3%、同比增长16.8%。1-3月公司累计实现签约金额338.2亿元,同比增长29.5%,涨幅较1-2月下降8.7pct;累计实现签约面积161.6万平方米,同比增长6%;累计销售均价20,928元/平方米,同比增长22.2%。由于公司总土储在14-16年每年仅增长300万方左右;而本轮自2017H2开始大力补库存,下半年拿地金额占比全年74%,因此18H1开工加速,18H2可售逐步累积、推盘加速,18年9月至今公司销售持续回升。在2019年行业调控政策边际放松预期之下,公司坚守一二线城市以及积极开工,将致可售和销售弹性会相对更具优势。
3月拿地金额占比销售金额达46%,拿地相对积极、聚焦一二线和都市圈
3月公司在土地市场获取合肥、西安、宁波、佛山、沈阳等城市合计7个项目,拿地区域仍聚焦于一二线省会城市及环都市圈。3月公司新增建面84.7万平方米,环比增长152.5%、同比增长11.2%;对应总地价75.1亿元,环比增长111.8%、同比增长114.9%;拿地金额占比销售金额达46.2%,环比下降0.1%,较上年50.8%下降4.7pct;平均楼面价8,866元/平米,环比下降16.1%、同比增长93.3%,较上年9,529元/平米增长7%,拿地均价占比当月销售均价44.9%,环比下降0.1%,较上年51.5%下降6.6pct。1-3月,公司共新增规划面积134.5万平方米,同比下降1.6%;对应总地价118.3亿元,同比下降1.2%,拿地额占比销售额达35%,较上年50.8%下降15.8pct;平均楼面价8,795元/平米,同比增长0.4%,拿地均价占比当年销售均价42%,较上年51.5%下降9.5pct。按销售均价2.3万元/平估算公司前3月累计新增货值281.6亿元,低于同期销售金额338.2亿元。
投资建议:销售持续增长,拿地相对积极,维持“强推”评级
金地集团作为老牌龙头房企之一,30载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统,而聚焦一二线+18年销售低基数+开工积极推动可售充沛之下,公司19年销售弹性更佳。18H1末未结算面积89%位于一二线,预收款高覆盖2倍且均为16-17年高价项目,保障未来结算量质齐升。我们维持公司2018-20年每股盈利预测为1.77、2.22和2.65元,对应19年PE仅6.4倍,TTM股息率高达4.2%;并且我们认为公司未来业绩释放能力依然强劲,按照19年目标PE8倍,上调目标价至17.76元,维持“强推”评级。
风险提示:房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。