盈利能力十分稳定。公司2018年前三季度营收3.27亿元,同比增长13.50%;归母净利润3543.3万元,同比增长6.14%;扣非后归母净利润3061.8万元,同比小幅下降0.03%。
盈利能力受下游房地产及建筑业影响明显。公司是一家集研发、生产、施工、技术服务等于一体的综合性高新技术企业,可以为客户提供建筑行业的一体化服务方案。公司主营业务包括工程技术服务以及新型建筑材料生产销售,属于工程技术服务行业,与国家宏观经济、固定投资和房地产行业发展紧密相关。随着国内经济进入新常态,经济增速逐年回落、房地产市场持续调控、固定资产投资增长放缓,下游建筑业规模年均只有个位数增长,公司盈利能力受此影响较为明显。
在江苏具有较强的竞争优势。公司以“苏州市建筑科学研究院”为品牌依托,凭借较强的技术实力、良好的服务质量,在江苏工程技术服务市场具有较高品牌影响力,具备较强的竞争优势。
公司具有完备的资质体系,可以为客户提供全面的项目管理服务。随着节能环保政策和理念的加强,公司近年来加大技术研发力度,大力发展绿色产业,在绿色建筑设计与咨询、能耗监测、能源审计、既有建筑节能改造、合同能源管理等方面取得较大进展,相继建成“苏州市民用建筑能耗监测中心”、“江苏省高性能建筑材料工程技术研究中心”、“江苏省低碳建筑技术研究与应用工程技术研究中心”及“江苏省企业院士工作站”等科研创新平台,科研与技术实力得到较大提升。良好的品牌认可度,为公司未来开拓业务打下坚实基础。
盈利预测:预计公司2018-2020年营收增长15%、12%和10%,EPS为0.59元、0.66元和0.74元,给予公司“增持”评级。
风险提示:1)市场竞争加剧;2)下游房地产行业投资增速放缓;3)原材料价格波动风险。