盈利预测:我们维持此前深度报告《创新王者,终将归来》、《十年磨剑,收获渐近》和《创新:处方药最为靓丽的风景线》中的观点,作为A股医药上市公司的龙头,公司产品梯队完善,研发/销售能力强大,目前公司研发成果进入密集落地期,后续多个创新药和仿制药的新品陆续上市也将改善产品获批预期,2019年“创新+制剂出口”驱动公司进入新一轮增长周期,经营趋势持续向好。公司送转后考虑到股本变化我们预估公司2019-2021年EPS分别为1.22、1.54、1.88元,对应4月16日收盘价其市盈率分别为53X、42X和34X,公司目前成长性较为确定,维持“买入”评级,坚定看好公司的前景。
风险提示:制剂出口可预测性差;各省市招标降价幅度超预期,新品种上市低于预期,肿瘤药降价超预期