盈利预测:我们维持此前的深度报告《优质白马的新征程》中对华东医药的投资逻辑,即公司作为国内内分泌和免疫抑制剂领域的双料龙头企业,产品竞争优势明显,销售能力强大,百令和阿卡波糖持续稳定较快增长,中期成长空间无虞,长期受益于医保目录调整,未来持续较快增长的确定性高。公司有望凭借产能和一致性评价的进度优势在价格维护较好的情况下进一步扩充阿卡波糖的市场份额。产品线不断丰富+国际化战略有望提升公司估值水平。我们调整公司盈利预测,预估公司2019-2021年EPS分别为1.93、2.37、2.88元,对应4月18日收盘价其2019-2021年估值分别为17、14、11倍。公司估值水平不高,业绩快速增长的确定性强,产品线不断丰富,是当下行业内为数不多的增速和估值相匹配的品种,我们维持对其的“买入”评级。
风险提示:产品销售低于预期,新产品研发慢于预期,原有品种受竞品冲击超预期,商业板块受政策影响超预期。