总的来看,公司2018年业绩表现较好,新业务新模式的拓展也卓有成效,尽管公司费用上面小幅波动,但受外部因素较多,盈利能力依然稳健。预期随着渠道不断拓展和整装业务的进一步发展,公司竞争优势将进一步扩大,在定制家具行业竞争趋于白热化的情况下,看好公司长期发展。我们调整了盈利预测,预计2019/2020/2021年EPS分别为2.97/3.69/4.58元,对应PE29.9/24.1/19.4倍(根据2019年4月26日收盘价)。
风险提示:行业竞争加剧;新业务拓展风险;地产销量持续下行。