房地产行业定期报告：春节重点城市成交平稳，重庆全面取消住房限售

　　周度观点：

　　春节30城新房销售套数同比正增，各能级城市热度分化

　　根据中指研究院数据，今年春节假期期间（1月28日-2月4日），28个代表城市新房日均成交面积较去年假期（2月10日-2月17日）增长8%。由于市场仍处于下行调整阶段，各地楼盘顺销为主，并未出现大规模加推与折扣，市场较为平稳。不同能级城市热度分化，三四线城市未出现返乡置业潮，而部分一二线城市，在节前宽松政策力度大，部分项目春节不打烊，吸引少量成交。

　　我们认为，假期市场基数低、成交量受供给影响大，整体看今年春节期间市场较为平稳。预计节后3-4月小阳春市场中，重点城市新房、二手房交易量或出现回升。

　　重庆全面取消住房限售政策，凭产证可上市交易

　　2025年2月8日，重庆市住房城乡建委发布通知，取消中心城区原已纳入两年限售范围住房的再交易管理，此次全面取消限售意味着无论何时购

　　买的房子，有房产证均可上市交易。限售政策最早于2017年提出，要求重庆市主城区新购新建商品住房和二手住房须取得《不动产权证》满两年后才能上市交易。2023-2024年政策逐步松绑，本次全面取消住房限售。

　　我们认为，重庆限售政策的取消将有利于提升一二手市场流动性，缓解新房市场供给压力，更好满足居民合理住房需求。

　　投资建议：

　　我们认为，复苏路径上，本轮市场复苏将经历流动性压力缓解、供给持续收缩、房价止跌回稳、销售开工复苏的阶段。建议关注困境反转类金地集团、新城控股；保持拿地强度的龙头招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团；多元经营稳健发展的地方国企浦东金桥、外高桥。

　　销售回顾（2.1-2.7）

　　重点监测34城合计成交总套数为0.5万套，环比上周增长23.5%；2025年累计成交总套数为6.4万套，累计同比下降24.9%。其中，一线城市成交979套，环比上周增长34.1%，2025年累计成交1.9万套，累计同比下降14%；二线城市成交2741套，环比上周下降5%，2025年累计成交3.6万套，累计同比下降31.3%；三线城市成交1505套，环比上周增长144.3%，2025年累计成交0.8万套，累计同比下降15.6%。

　　重点监测20城合计成交二手房总套数为9949套，环比上周增长91.0%；2025年累计成交总套数为4121万套，累计同比增长24.3%。

　　土地供应（1.27-2.2）

　　百城土地宅地供应规划建筑面积50万㎡，2025年累计供应规划建面1476万㎡，累计同比增长75.1%，供求比0.78。

　　在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价3363元/㎡，近四周平均挂牌均价7092元/㎡，环比增长2.1%，同比增长1.1%。

　　土地成交（1.27-2.2）

　　百城土地住宅用地成交规划建筑面积38万㎡，2025年累计成交1987万㎡，累计同比下降1%。

　　土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为15031元/㎡，环比增长86.2%，同比增长191.7%，整体溢价率为17.3%，2025年平均楼面价7755元/㎡，同比增长56.6%，溢价率13.0%，较去年同期增加9.6个百分点。

　　风险提示：地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧