计算机行业周报：Open AI发布AI Agent Operator，AI应用落地加速

　　本周观点

　　24日凌晨OpenAI发布AI Agent智能体Operator，通过CUA系统进行复杂的思维链反思和步骤规划，能够在不进行精调的情况下完成泛化任务。在目前的演示中，Operator可进行网购、订餐、论文分类搜索、文献综述等。CUA（Computer-Using Agent）原理：融合GPT-4o的视觉能力，可通过处理原始像素数据来了解屏幕上发生的事情，按照“集成感知（提供计算机当前状态的屏幕截图）—推理—行动”的流程进行迭代循环，能够操作屏幕上的按钮、菜单和文本框。目前Operator以“研究预览”形式向ChatGPT Pro美国用户开放，将逐步推广至Plus/Team/Enterprise用户，此外，Operator还为DoorDash、Instacart、OpenTable、Uber等企业提供服务。Sam Altam表示将在ChatGPT免费版中提供o3-mini模型，目前该模型已完成安全测试，预计在未来几周正式发布。

　　未来，Operator预计会在包括真实场景的持续落地，更多代码编辑和终端操作，安防防御能力优化等几个维度持续优化。AI Agent的发展离不开底层大语音模型的升级进步，使其在感知、记忆、规划、执行等能力得到提升，在智能化、自主化方面有更多进步，通过与软硬件的结合，使得AI落地有了更好的抓手。Agent一方面可以替代大量重复、机械的操作任务，提升效率，也突破了问答交互、信息处理和推理等初级智能，可以执行和解决更多复杂问题，推动AGI向前迈进。其核心能力一是准确理解指令，二是包括复杂任务处理与持续学习优化在内的智能化决策能力。

　　从巨头的探索看，海外大模型厂商包括Anthropic、Open AI等，国内包括智谱等都发布了相关Agent，在应用端，海外的微软、谷歌、Salesforce等，国内焦点科技、中科创达、新致软件、致远互联等也在持续落地。

　　投资机会的把握上，我们建议关注AI Agent相关的几个方向，一是大模型厂商，如科大讯飞等，二是大模型厂商的落地合作伙伴，如汉得信息、法本信息、软通动力等，三是C端落地应用的金山办公、万兴科技、合合信息、福昕软件、彩讯股份等，四是B端落地应用的泛微网络、致远互联、用友网络、金蝶国际、鼎捷软件、中控技术、新致软件等，五是软硬结合，端侧落地的萤石网络、中科创达等。

　　行业总体景气度看，展望25年，基本面维度看，一是观察存量基数效应扰动，我们认为24年前高后低的增长基数，对25年的影响是前低后高，二是探讨增量一揽子政策落地的影响节奏，我们认为25年会逐步展现，也是前低后高；因此综合来看，基本面因子应该可能是逐季向上的。而风险偏好和流动性的影响，一般在业绩真空期更加活跃。总体看，我们认为25年上半年的行情更多的受估值端影响，更适合主题投资，而下半年的行业可能基本面的影响因子提升，景气成长、业绩拐点投资可能机会更大。

　　从不同需求类型客户的景气度展望看，G端客户资金来源于财政，响应政策的积极性较强，但需要经过预算制和招投标，大B端客户资金来源于自身经营，央国企和大企业是类预算制，需要经过一段时间对需求环境的感知和判断才会做出修正，小B和C端客户资金来源于自身，不受预算制影响，因此需求端景气节奏可以体现出大B端有所滞后，小B和C端反映应灵敏，G端看财政宽裕度的特点。

　　细分行业景气度看，25年我们认为景气度高位且维持或向上的是AI产业链（算力是景气度高位维持，应用是景气度向上加速）、智能驾驶（如激光雷达、车路云等）、C端炒股软件（若行情能维持万亿以上成交量）、华为产业链、低空经济、量子等；景气度较好且能维持的是数据要素、电力IT、EDA、出海等，景气度拐点向上，强度较好的可能是信创、军工IT，景气度低位可能回暖，但强度不确定或者前低后高，逐季向上，关键看顺周期落地节奏的是安防、网安、工业软件、资本市场IT等，景气度偏弱的可能是建筑地产IT、医疗IT等。

　　投资建议

　　综合考虑国内与海外环境的边际变化，25年重点看好AI落地和国产替代两大方向。AI落地重点推荐计算机视觉算法龙头虹软科技、大模型及场景落地龙头科大讯飞、智能家居龙头萤石网络、智能驾驶激光雷达及机器人龙头速腾聚创，视频创意软件龙头万兴科技。

　　风险提示

　　行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。