倍轻松是国内高端小型按摩器具的领军企业。公司专注于国内小型按摩器具的设计、研发、生产和销售。产品定位高端市场，围绕智能便携这一特色，开发了眼部、颈部、头部以及其他相关身体部位的智能便携按摩器。公司擅长产品设计和品牌营销，2018-2020 公司年营业收入分别为5.1 亿元、6.9 亿元、8.3 亿元，同比增长42.1%、36.6%、19.1%；归母净利润分别为0.45 亿元、0.55 亿元、0.71 亿元，同比增长119.8%、21.4%、28.7%。
按摩小家电行业：行业空间大，高端市场利润丰厚。收入增长+人口结构变老+高强度工作+保健按摩文化是构成国内按摩器具市场规模稳定增长的四个支柱。全球和中国按摩器具市场规模潜在成长空间大，小型按摩器具市场规模有望超百亿元。当前颈部和眼部按摩器是细分市场的重要战略高地；从市场竞争格局上看，中低端市场竞争最激烈，高端市场盈利空间最大，倍轻松在上述领域优势明显。
产品端：定价中高端，中医与科技赋能，设计时尚。当前按摩小家电主要消费群体为年轻人，公司产品定位精准，外观设计时尚，凸显高端调性，牢固抓住行业需求痛点。定价方面瞄准中高端市场，产品种类丰富且在中医与科技持续赋能下，有望充分享受行业红利。
渠道端：线上B2C+线下直营双轮驱动。线上B2C 发展迅速，线下直营门店商业模式基本成熟，有序铺设可提升市场份额。按摩产品重体验，通过线下门店引流和消费者培育，有望与线上销售形成良性循环。
营销端：流量为王，多拳出击。公司善用多种营销打法，引入顶流肖战有望加速品牌高端化和知名度提升。营销策略围绕四个核心：明星+游戏+综艺+直播，可以最大程度上挖掘目标消费群体消费潜力。
盈利预测：我们预计2021-2023 年公司营业收入分别为12.40 亿元、17.58亿元和23.74 亿元，同比增长50.01%、41.78%和35.08%；归母净利润分别为1.16 亿元、1.59 亿元和2.15 亿元。对应PE 分别为56.93x/41.51x/30.60x，予以“买入”评级。
风险提示：产品需求不及预期、疫情影响线下门店、行业竞争加剧