事件： 11 月23 日，公司发布增持公告，核心股东金磊先生拟通过自有资金增持9.13 万股，增持均价 291.03 元/股；同时，公布股份回购方案，拟以 6 亿元回购公司股票，预计回购股份数量约为150 万股。
核心股东增持落地，展现核心股东对公司的认可。金磊先生为公司核心股东、子公司金赛药业总经理，持股占比达8.5%，此次预计增持金额=9.13 万股*均价291.03 元/股=2657.1 万元，增持方式为用自有资金通过集中竞价方式自二级市场买入。本次增持体现了核心股东对公司的信心，根据规定 5%以上股东在增持后6个月内不得减持持有的公司股份，金磊先生此次增持展现其对公司长期价值的认可与对公司未来发展的信心。
6 亿元回购股权用以股权激励，彰显公司信心。公司拟使用自有资金6 亿元以集中竞价交易方式回购部分公司股票，并全部用于后期实施公司及子公司核心团队股权激励。回购价格上限为400 元/股，预计回购股份数量150 万股，占总股本的0.37%，回购期限在12 个月内。此次回购方案一方面是为完成公司对核心高管的股权激励，鼓舞人心；另一方面，也彰显了公司对未来经营情况的信心。
生长激素还有2 倍空间，集采影响预计有限。国内生长激素竞争格局良好，儿童市场渗透率尚低且适应症仍在补全过程中，成人市场有待开拓，预计市场空间超过300 亿，尚有2 倍增长空间。广东集采落地在即，此次集采水粉分开，规则较为温和，预计降价幅度有限，公司业绩增长确定性强。
盈利与估值预测： 我们预计公司2021-2023 年公司归母净利润分别为41.0/53.4/68.5 亿元，对应当前市值PE 为28.8/22.1/17.2 倍。考虑到公司属于低估值、高成长标的，配置性价比高，维持给予“买入”评级。
风险提示： 新产品研发进度不及预期、产品销售不及预期、生长激素集采过度降价、疫苗销售不及预期、疫苗行业政策风险、市场竞争加剧