Q3单季零售波动，不改公司基本面持续改善趋势。Q3单季实现营收35.04亿元，同比下降5.64%，归母净利润2.78亿元，同比增长，42.85%。收入端Q3单季有所波动，零售端受到疫情以及天气影响有所波动，童装业务基本持平，成人休闲业务零售端有双位数下滑。公司前三季度净利率大幅改善，主要系产品折扣恢复以及剥离海外亏损童装业务。删除去年同期Kidiliz集团亏损，公司可比口径下归母净利润同比增长32%,国内主营业务保持复苏态势。当前国内疫情不确定性增加，公司借助童装品牌优势保持稳健恢复，成人休闲业务方面，持续加大直营及购物中心开店比例，优化渠遒结构，严控终端渠道库存，保持终端健康动销体系。毛利率大幅提升，存货显著改善，现金流大增。Q1-Q3毛利率为43.15%，同比去年同期增长1.27pct，主要系公司产品折扣有所恢复。公司期间总费用率下降6.63pct，其中销售费用率、管理费用率分别同降5.17pct 和1.10pct。截止期末，存货周转天数同比下降26天至154天，相对H1期末提高26天，主委系加大冬装货品备货以应对双十一双十二销售旺季。童装业务稳步发展，期待休闲业务筑底回升。公司深化内部孵化、代理等方式将多个品牌纳入童装品牌群，将品牌进行多维度覆盖，扩大品牌矩阵，同时进一步扩展海外市场，持续新增扩张版图，进一步巩固童装龙头优势。同时，对于休闲服饰业务，强化品牌传播力度，持续加强商品研发数字化投入，捕捉市场潮流，未来仍具备增长潜力。
估值
当前股本下，预计2021至2023年每股收益分别为0.57元、0.68元、0.79元；市盈率分别为13倍、11倍、9倍，维持买入评纵。