事件：公司发布三季报：21年Q1-3实现营业收入7.06亿元，yoy+83.31%;归母净利润4.62亿元，同比66.96%，扣非净利润4.26亿元 ,yoy97.72%。Q3单季度来看，Q3实现营收2.4C亿元，yoy45.59%，环比-13.91%;归母净利润1.64亿元，yoy20.05%，环比-8.63%;扣非净利润1.52亿元，yoy60.64%，环比-5.50%。公司收入表现符合预期、扣非业绩表现超预期。点评：
公司Q3收入实现同比45.59%的高增速。我们分析公司Q3收入保持高增速因为：1）今年6KW 以上激光器持续降价，性价比优势推动下游终端应用渗透率提升，刺激高功率总线产品爆发式增长；2）中低功率领域公司产品凭借易用性及高效率等特点持续国产替代，市场占有率进一步提升；3）募投项目推动智能切割头等新业务取得突破并开始放量，受益于收入规模提升，叠加费用管控效果较好、股份支付费用下降，公司期间费用率下滑：公司Q3期间费用率从去年同期的21.87%下降至14.06%，其中：1）销售费用率：从去年同期的2.26%提升至3.34%;2）管理费用率：从去年同期的13.45%下降至5.42%;3）研发费用率从去年同期的6.47%提升至9.77%，主要系研发人员数量增加，薪酬相应增加所致，从绝对规模来看，公司2021Q3研发投入0.23亿元，同比增长109.09% ; 4财务费用率从去年同期的-0.31%下降至-4.48%，主要系21Q3利息收入多达1084万元。公司期间费用率下降，一方面，是来自于公司营收增速较高且公司期间费用管控能力较好；另一方面，是由于被分摊在各项期间费用中的股份支付费用有所下滑。
毛利率保持80%以上高水平、净利率水平持续提升、扣非业绩表现较佳。Q3公司实现归母净利润1.64亿元同比增长20.05%归母增速低于营收主要是由于理财收益带来20Q3非经常性收益高基数所致，剔除非经常性收益后，21Q3公司实现扣非净利润1.52亿元，同比增长60.64%。此外，虽然毛利率略低的高功率总线产品及切割头业务放量、占比提升，但受益于规模效应，公司Q3整体毛利率持续保持在80%以上的高水平，扣非净利率由20Q3的57.43%、21Q2的57.73%提升至63.37%。
维持盈利预测及买入评级。维持盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.06.8.22,12.15亿，对应PE分别为63、46、31X，考虑到公司切割运控业务高速增长。智能激光切割头取得新突破并开始放量、焊接业务研发顺利进行中，未来公司将持续保持收入及利润高速增长。因此，维持买入评级。
风险提示：下游行业景气下滑、行业竞争格局恶化带来市占率下滑、智能激光切割头及焊接业务拓展不及预期、非公开发行失败的风险等，