事件：公司披露2021 年三季报。前三季度，公司实现营收112.03 亿元，同比增长51%；实现归母净利润7.03 亿元，同比增长168.56%。Q3 单季实现营业收入41.14 亿元，同比增长49.6%；实现归母净利润3.02 亿元，同比增长101.03%；单季度毛利率20.03%（同比+4.09pct，环比+1.53pct），净利率7.4%（同比+1.33pct，环比+0.98pct）。国内外客户订单需求保持旺盛，公司订单饱满，营收规模和经营业绩持续增长，盈利能力明显提升，保持向上发展趋势。
定增围绕公司主营业务，进一步将封装业务产业化、规模化。公司拟募集不超过55 亿元，投资项目包括存储芯片封装测试生产线建设项目（合肥）、高性能计算产品封装测试产业化项目（苏通）、5G 新一代通信用产品封装测试项目（崇川）、晶圆级封装类产品扩产项目（崇川）、功率器件封装测试扩产项目等。在半导体行业需求旺盛、集成电路国产化、海外封测订单加速向中国大陆转移、封测产能紧张的背景下，通富微电推出本次定增预案，能够进一步抢占市场份额，提升公司经营业绩，为后续持续高增长奠定产能基础。
2021 年经营计划营收148 亿元，资本开支计划48 亿元。2021 年，公司经营计划目标收入148 亿元，公司及下属子公司计划在设施建设、生产设备、IT、技术研发共投资48 亿元。2021Q1-Q3 公司构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为42 亿元，公司持续扩产产能，增加规模。
通富微电与AMD 及MTK 强强联合，公司持续受益于大客户逻辑。2021 年上半年，通富超威苏州、通富超威槟城合计实现营收36.50 亿元，同比增长44%；合计实现净利润达1.74 亿元，同比增长26%。通富超威苏州完成AMD6 个新产品、新客户14 个新产品的导入，支持客户5nm 产品导入工作；通富超威槟城进行了设备升级，以实现5nm 产品的工艺能力和认证。据Counterpoint Research，21Q2 MTK 在全球智能手机SoC 市场中的份额达43%，连续四季度夺冠且领先优势持续扩大。通富为MTK 在中国大陆最大封测供应商及AMD 主要的封测供应商，业务规模有望随着大客户份额提升保持较高增速。
产业趋势愈加明确，积极扩产迎接产业机会。在产业趋势愈加明确的基础上，通富微电受益于AMD、MTK、国内客户等多重alpha，且在存储、驱动、汽车电子等方面长期布局，具有先发优势。预计公司2021~2023 年归母净利润分别为10/13.06/15.96 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、新市场开拓不及预期。