2021 年前三季度收入同比增长32%，归母净利润同比增长32%公司发布2021 年三季报，前三季度实现营收15.03 亿元，同比增长32.33%，归母净利润2.13 亿元，同比增长31.80%，扣非归母净利润1.98 亿元，同比增长37.89%。单季度看，公司21Q3 实现营收5.84亿元，同比增长24.52%，归母净利润0.89 亿元，同比增长31.50%，扣非归母净利润0.87 亿元，同比增长46.55%，收入增长主要系冶金能源行业在环保趋严背景下对法兰、锻件的需求有所增加所致。公司2021 年前三季度毛利率/净利率为30.91%/14.18%，同比-3.50/-0.06个pct，毛利率波动主要受原材料涨价影响所致；公司期间费用管控良好， 2021Q1-Q3 销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率为5.33%/3.69%/0.70/3.52%，同比变动-3.10/-0.34/-0.31/-0.94 个pct。
前三季度公司经营性现金流净额1.82 亿元，同比+504.42%，现金流改善。
核电显现批量建设趋势，多领域布局拓展成长空间1）核电批量建设趋势显现：国家连续两年核准新机组(每年4 台)，同时在2021 年《政府工作报告》中首次使用“积极”一词提及核电发展，核电或将进入持续批量建设阶段，公司作为核电球阀/蝶阀龙头有望深度受益。2）核电乏燃料业务带来新增长动力：随着在运机组增加及新机组的建成，乏燃料处理已成为刚需，公司在首个200 吨级的乏燃料后处理建设项目中已累计获得约3.7 亿元订单。3）节能业务订单大幅增长：瑞帆节能中标邯郸钢铁EMC 项目，未来将贡献收入增长。4）布局氢用阀门，打开成长空间：目前氢能行业规模突破万亿，但氢用阀门仍被进口垄断，目前公司已有相关产品通过国内外认证，未来随着批量化生产有望实现国产替代，进一步打开成长空间。
投资建议：维持“买入”评级
我们预计2021-23 年归母净利润为3.04/3.92/4.80 亿元，EPS0.63/0.81/0.99 元，对应PE 25/19/16 倍，维持“买入”评级。
风险提示：
新业务拓展不及预期；行业景气下行；关联交易风险。