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公司发布三季报：前三季度实现营收551.17 亿元，同比增长28.6%；归母净利润52.84 亿元，同比增长5.6%；扣非归母净利45.76 亿元，同比增长4.9%。其中Q3 单季营收207.99 亿元，同比增长19.5%；归母净利润9.47 亿元，同比下滑64.7%；扣非归母净利5.32 亿元，同比下滑77.3%。
投资要点：
Q3 业绩承压，毛利率同环比双升。公司Q3 归母净利润9.47 亿元，同比-64.7%；扣非归母净利5.32 亿元，同比-77.3%，同期整车销量46.7 万辆，同比下滑19.8%，业绩表现低于预期。Q3 对联营合营企业投资收益16.76 亿元，同环比分别-50.9%/-44.0%,主要由于受缺芯影响，广本、广丰销量同环别均有下滑，同时广菲克工厂搬迁，产生投资收益负贡献。Q3 毛利率7.9%，同环比双升，分别+3.1pct /+0.5pct。
自主品牌多产品发力，有望开启高增长模式。Q3 自主品牌（传祺+埃安）销量10.59 万辆，同环比分别+7.1%/+3.8%，高于行业水平。
传祺销量7.01 万辆，同环比分别-29%/-8.5%，其中传祺影豹上市4个月，销量稳步提升，月销突破6000 辆，随产能逐步爬坡，销量有望持续提升，M8 月销超过6000 辆，稳居中高端MPV 市场前列。
埃安表现亮眼，Q3 销量3.57 万辆，环比增长+40.9%。Aion S、AionV 月销双双突破5000 辆，领跑紧凑型BEV 轿车、BEV SUV 市场。
随着芯片短缺缓解，多产品齐发力，自主品牌销量有望进一步提升。
同时联合华为，基于广汽GEP3.0 底盘平台、华为CCA 构建的新一代智能汽车数字平台，搭载华为全栈智能汽车解决方案，推出系列智能汽车，首款车型预计2023 年底上市。在高端智能电动赛道布局，有望进一步提升自主品牌竞争力。
日系两田进入强产品周期，销量可期。三季度，日系品牌受芯片短缺影响较大，广本销量17.72 万辆，同环比分别-23.7%/-6.6%，广丰销量16.62 万辆，同环比分别-25.3%/-23.4%。下半年，两田进入强产品周期，新车型密集发布，其中广本推出皓影PHEV 版、新雅阁、新凌派，年内还将上市全新车型INTEGRA（型格）及新款奥德赛；广丰推出凯美瑞中期改款、全新轿车凌尚、第四代汉兰达，以及首款MPV 赛那，即将上市威飒、凌放两款SUV。新产品推出，有助于夯实现有市场，加快开拓新细分市场。
盈利预测和投资评级 维持公司“买入”评级，看好公司新车型+芯片缓解后补库存需求带动下，公司销量和盈利有望进一步提升。
预计公司2021~2023 年营业收入分别为755 亿元、857 亿元和942亿元，同比增速分别为20%、14%和10%；归母净利润分别为72亿元、96 亿元和108 亿元，对应EPS 分别为0.70 元、0.93 元和1.05 元。
风险提示 汽车芯片短缺缓解速度不及预期；新车型上市销量不及预期。