事件：公司发布 2021 年三季报，实现营业收入 23.72 亿元，同比增长57.82%，实现归母净利润8.48 亿元，同比增加42.44%。
三季度扣非净利润回升明显。2021 年第三季度，公司实现营业收入8.07 亿元，同比增长37.43%；归母净利润2.99 亿元，同比增长25.75%；扣非后的归母净利润2.44 亿元，同比增长89.56%。与去年同期相比，研发费用率销售费用率均有所降低。
月活跃用户同比保持高增长。2021 年三季度，公司主要产品月度活跃用户（MAU）为5.21 亿，同比增长14%。其中 WPS office PC 版月度活跃用户数2.06 亿；移动版月度活跃用户数3.11 亿；移动版月度活跃设备数 3.11 亿，较上年同期增长 13.50%；公司其他产品如金山词霸等月度活跃设备数接近 500 万。
继续深化信创体系，不断推陈出新。公司举办了 2021 年度开发者大会，发布了首个面向开发者的文档中台，为全球开发者提供协同办公技术解决方案，赋能企业数字化转型升级，填补了信创云文档的空白。公司不断推陈出新，稻壳儿业务以产品及内容质量提升为核心，为用户提供专业且高价值的文档资料。推出了 WPS 定制服务平台，解决用户和服务商之间的需求对接及沟通痛点。
投资建议：公司是国内办公软件的龙头企业，在云办公趋势下享受行业高速增长红利。我们预计公司2021-2023 年的EPS 分别为2.57元、3.43 元和4.73 元，维持“买入”评级。
风险提示：付费用户数增长不及预期；行业竞争加剧。