业绩简评
10 月29 日晚公司发布三季报，实现收入74.05 亿元，同比增长23.63%；归母净利润14.15 亿元，同比增长44.57%；扣非净利润13.25 亿元，同比增长42.41%；基本每股收益0.958 元，同比增长44.28%。业绩超预期。
经营分析
下游需求高景气，产品结构优化，盈利能力持续增强。Q3 营收25.31 亿元，同比增长6.32%，系依托宝武集团的业务发展、智慧制造需求的提升。
前三季度盈利能力持续增强，归母净利润达4.70 亿元，同比增长51.44%，基本每股收益0.318 元/股，同比增长50.71％，主要因为公司高毛利的业务收入提升，使毛利率同比提升1.57 PP 至34.59%；且研发费用加计扣除政策变动导致所得税费用同比降低。研发费用7.34 亿元，同比增加33.45%，工业互联网平台仍是主要投向。9 月3 日公告发行新股收购“飞马智科”
75.73%的股权，未来有望进一步增强公司在企业IT 系统解决方案的能力。
IDC 行业集中度提高，公司作为头部厂商率先获益。报告期内在建工程7.06亿元，同比增长63.5％，我们判断主要原因为IDC 规模大幅扩张。7 月22日上海 3 万个能耗指标落地，公司作为唯一一家IDC 行业上市公司获批3000 个机柜。罗泾IDC 六期、南京、武汉、马鞍山等项目持续落地推进。
随着政府进一步紧缩指标，“双碳”提升IDC 运维管理要求等背景下，IDC行业出现分化，综合实力不足的厂商可能会被出清，利好公司等头部厂商。
工业软件突破关键核心技术，行业再迎政策利好，市场提升空间广阔。截至今年8 月底，公司自主研发的xIn?Plat 已建设平台节点共计28 个，连接工业设备353+万台套、工业模型2600+个、平台微服务8800+个、云化软件及工业APP4100+个，服务企业近8 万家。大型PLC 产品突破国外工业控制系统的核心部件垄断。8 月与日本JFE 商事川电钢板正式签署供应链管理系统合同，打开国际市场。9 月上海市发布首个地方级工业软件专项行动计划，明确预期2023 年上海工业软件规模突破500 亿元。中国作为世界第一制造业大国工业软件贡献比例仅6%，提升空间广阔，政策支持确定性强。
盈利调整与投资建议
我们根据三季报调整股本等资产科目，同时调高毛利率约1 PP，盈利预测基本持平，预计21-23 年公司营业收入 122.34/157.69/203.55 亿元，归母净利润 16.60/21.73/28.94 亿元，维持“买入”评级。
风险提示
互联网厂商 IDC 需求不及预期；钢铁行业信息化支出不及预期。