业绩简评
公司10 月28 日发布三季报，前三季度收入63.0 亿元，同比增长47%，扣非归母净利润4.8 亿元，同比增长110%。三季度，公司收入22.2 亿元，同比增长30%，环比增长9%；扣非归母净利润1.2 亿元，同比下降1%，环比下降14%。
经营分析
公司Q3 表现大幅优于行业。Q3 国内乘用车产量同比下降12%，环比下降1% 。公司大客户一汽大众、长城、吉利Q3 销量分别同比下降45%/12%/23%，环比分别下降28%/12%/10%。依托新项目量产，公司营收表现优于汽车行业。受原材料上涨影响，公司三季度毛利率环比下降0.9个百分点；销售费用和信用减值损失环比增加，净利率环比下降1.5 个百分点。
智能驾驶和智能座舱齐发力。智能驾驶方面，域控制器IPU04 已获多个项目定点，是国内英伟达自动驾驶芯片落地最受益的Tier1，公司智能驾驶产品获得理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、一汽红旗、吉利汽车、奇瑞汽车、广汽乘用车等客户的新项目订单，ADAS 产品放量带动收入增长。智能座舱方面，智能座舱域控制器、大屏化座舱产品、数字化仪表等座舱产品获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪等主流车企的新项目订单，新项目量产贡献业绩增量。
盈利调整和投资建议
我们维持公司2021-2023 年归母净利润分别为7.2/10.3/12.5 亿元，对应EPS 分别为1.31/1.88/2.27 元。当前股价对应PE 分别为82/57/47 倍，维持“买入”评级。
风险提示
配套车型销量不及预期；来自科技巨头的竞争；芯片供给改善不及预期。