事件描述
公司发布2021 年三季度报告，前三季度实现营业收入28.18 亿元，同比增长6.91%；实现归母净利润5.58 亿元，同比增长12.32%；实现扣非后归母净利润5.52 亿元，同比增长14.07%。
事件点评
整体业绩稳定增长，盈利能力持续提升。2021 年前三季度公司实现营业收入28.18 亿元，同比增长6.91%；实现归母净利润5.58 亿元，同比增长12.32%，整体业绩保持稳定增长。分季度来看，2021Q1-Q3 公司单季度营业收入为8.47/9.64/10.07 亿元，同比增长11.80%/20.97%/-6.89%；归母净利润为1.52/1.85/2.21 亿元，同比增长15.06%/21.96%/3.77%，业绩环比呈现增长态势。公司盈利能力持续增强，前三季度毛利率同比提升0.48 个百分点，净利率同比提升0.24 个百分点。费用率方面，销售费用率同比下降0.10 个百分点，管理费用率同比提升1.16 个百分点，财务费用率同比下降1.14 个百分点，研发费用率同比提升0.07 个百分点。
研发与浆站建设加速推进，稳步公司龙头地位。研发方面，多个产品进展顺利。（1）成都蓉生：人凝血因子VIII 顺利通过GMP 检查，即将上市销售；人纤维蛋白原已完成临床试验并取得临床试验总结报告，进入上市申请阶段；国内第四代静脉注射人免疫球蛋白Ⅲ期临床试验受试者完成出组；注射用重组人凝血因子Ⅷ Ⅲ期临床试验受试者完成入组；静注巨细胞病毒人免疫球蛋白Ⅲ期临床试验受试者入组顺利；注射用重组人凝血因子Ⅶa 进入临床I 期试验；皮下注射人免疫球蛋白国内首家获批临床。（2）武汉所静注COVID-19 人免疫球蛋白（pH4）”已于国内及阿联酋获批临床；（3）兰州血制人凝血酶原复合物Ⅲ期临床试验完成受试者入组。浆站方面，今年以来公司已在甘肃、河北等地新设15 家浆站， 总浆站数量增至70 家，行业龙头地位进一步稳固，市场份额有望持续提升。
投资建议
预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.57\0.70\0.85，对应公司10 月27 日收盘价28.90 元，2021-2023 年PE 分别为51.1/41.3\33.9 倍，维持“增持”
评级。
存在风险
药品安全风险；行业政策风险；研发不达预期风险；单采血浆站监管风险；成本上升风险；原材料供应不足风险；市场竞争风险；新型冠状病毒肺炎疫情风险。