事件：
2021 年10 月27 日，公司公告2021 年三季度报告：2021 前三季度实现营收3.25 亿元，同比增加79.0%，归母净利润1.40 亿元，同比增加104.4%，扣非后归母净利润1.24 亿元，同比增加85.0%。Q3 单季度实现营收1.19亿元，同比增加52.2%，归母净利润0.49 亿元，同比增加57.0%，扣非归母净利润0.41 亿元，同比增加34.8%。
国元观点：
多渠道开拓、完善的供应体系，牢牢抓住角膜塑形镜发展机遇分产品看，公司两大核心种类眼科器械产品表现均较为亮眼。人工晶状体定位中高端，产品优势显著，Q3 单季度预计实现30%增长；核心产品角膜塑形镜“普诺瞳”，预计在暑期旺季期间销售量环比实现翻倍销售。公司通过多渠道开拓、完善的供应链体系、及时的交货周期，牢牢把握后疫情时代下给予角膜塑形镜国产品牌的黄金机遇。
产品结构变化，高毛利角膜塑形镜占比提升，经营效率稳步向上2021 年前三季度毛利率83.98%（-0.81pct），净利率42.70%（+5.14%）。
其中Q3 单季度毛利率84.30%（+0.32pct），主要系高毛利角膜塑形镜快速放量，收入占比逐步提升。销售费用率21.01%（+3.09pct）、管理费用率11.76%（-2.34pct），公司在加大营销投入的同时合理控制管理费用，规模效应显现，净利率提升至40.34%（+0.60pct），彰显公司强大的管理运营能力。
研发实力夯实眼科器械领先地位，多重管线有望成为业绩新增长点多焦点人工晶状体处于报批阶段，ICL 预计明年年初完成临床入组，有晶体眼人工晶体等多数研发管线临床试验顺利开展中。美瞳业务有望在四季度及明年创造收入，公司研发实力夯实眼科器械领先地位，多重管线有望在未来成为业绩新增长点。
投资建议与盈利预测
公司自主研发的人工晶状体与角膜塑形镜业务持续向好，市场空间广阔，彩瞳为公司带来新增长点，在研管线即将进入收获期，我们预测公司2021-2023 年营收分别为4.32/6.35/8.99 亿元， 归母净利润分别为1.77/2.61/3.76 亿元，EPS 为1.69/2.48/3.58 元/股，对应PE 为142/97/67，维持“增持”评级。
风险提示
带量采购等政策导致的降价风险、新产品销售、股权激励不及预期等。