三季报业绩表现靓丽，基本符合市场预期。公司发布2021 年三季报，前三季度实现营业收入3.25 亿元（Yoy+78.99%）、归母净利润1.40亿元（Yoy+104.36%）、扣非归母净利润1.24 亿元（Yoy+85.03%）。
截至报告期末，公司经营性现金流量净额为1.45 亿元，同比增加182.06%。公司Q3 单季度实现收入1.19 亿元（Yoy+52.18%）、归母净利润4886 万元（Yoy+57.01%）、扣非归母净利润4125 万元（Yoy+34.83%），三季度业绩表现亮眼，基本符合市场预期。
两大核心产品延续高增长态势。截至2021 年H1 人工晶状体业务仍是公司收入的主要构成部分（占比75%），预计三季度人工晶体仍然实现了50%以上的同比增速。公司普诺瞳OK 镜21H1 销量已超过去年全年，三季度为OK 镜验配旺季，预计公司OK 镜H2 销量将超过H1。
按此趋势，我们认为公司普诺瞳OK 镜全年验戴片销量有望超20 万片，同比去年增长100%以上。
眼视光产品线持续加码，天眼“美瞳”即将上市，普诺瞳新品蓄势待发。公司于10 月末在第三十三届中国国际眼镜展览会中发布了最新研发的普诺瞳微透镜渐变离焦镜片，预计其近视防控效果将有所升级，并成为公司眼视光领域的又一重要产品。公司旗下天眼彩瞳系列已获多个型号的NMPA 注册证，目前具备年产4000 万片彩片的能力，二期扩建完工后，将达到年产1 亿片以上彩瞳的生产能力。若按5 元/片出厂价计算，1 亿片彩瞳产能最高可为公司贡献5 亿元左右收入。
盈利预测与投资建议。预计21-23 年EPS 分别为1.77 元/股、2.49元/股、3.31 元/股，对应PE135.51x/96.22x/72.51x。我们维持合理价值292.99 元/股的观点不变，维持“买入”评级。
风险提示。产品研发进展不达预期；集采等政策风险；角膜塑形镜获批产品增加导致竞争环境恶化的风险；新产品上市后商业化不达预期