公司发布2021 年三季报：前三季度营收9.95 亿元（YoY+46%），归母净利润1.03 亿元（YoY+39%), 扣非后归母净利润0.92 亿元（YoY+33%)。Q3 季度营收3.47 亿元（YoY+33%, QoQ-2%), 归母净利润3716万元（YoY+19%, QoQ-2%)，扣非后归母净利润3303 万元（YoY+16%, QoQ-4%)。业绩基本符合预期。
海运不畅影响出口收入，原材料价格上涨影响毛利率，业绩整体表现较为稳健：从收入指标来看，公司Q3季度收入环比下滑约2%，预计主要系公司出口业务受海运不畅影响。公司出口收入占比约20%，其中主要以销售特种气体给法液空、日本酸素等全球知名气体供应商，最终实现海外半导体客户销售。但随着国内半导体客户等的持续放量，公司Q3 季度收入仍然取得同比33%的较快增长。从毛利率指标来看，公司Q3 季度毛利率24.82%，环比减少0.59pct（同比因运费调整影响失去可比性），预计主要系原材料价格上涨影响。公司Q3 季度费用总体保持稳健，期间费用率合计12.46%，环比减少1.74pct。其中研发投入加大，研发费用1114 万元，同比增长32%。财务费用环比下降明显，主要系Q2 受汇兑损失影响较大。公司Q3季度投资收益+公允价值变动收益302 万元，构成非经常性损益主要来源。公司Q3 单季度净利率10.68%，同比减少1.27pct，环比减少0.09pct。
光刻气获得日本光刻机大厂认证，新产品新客户持续突破：公司聚焦于半导体特种气体市场，成功实现国内8 寸以上集成电路厂商超80%的客户覆盖率，拥有中芯国际、长江存储、华润微电子、华虹宏力等国内头部芯片制造客户。报告期公司特种气体实现在长鑫、泰科天润等客户供货。4 种光刻气混合气继2017 年通过ASML 认证之后，又全部获得全球第二大光刻机生产商GIGAPHOTON 的认证。公司成为目前国内唯一一家同时通过荷兰ASML 公司和日本 GIGAPHOTON 认证的气体公司，在确保公司光刻气产品打入新建先进产线的同时，又能同时获取一定的原有成熟产线客户份额。公司作为国内半导体特种气体领先企业，依托公司搭建的技术平台，持续进行品类扩张，新产品的持续突破、公司份额提升叠加下游晶圆厂商产能扩张，公司持续成长可期。
拟实施股权激励，进一步激发员工积极性：公司拟通过定向发行的方式向总经理、副总经理、核心研发人员等合计不超过49 名员工授予不超过100 万股限制性股票。公司拟以净利润作为公司层面业绩考核指标，2021-2023 年净利润考核目标值分别为1.33、1.66、2.08 亿元，同时预计将在2021-2024 年带来相应的股权激励费用分别为868、1550、604、189 万元。随着公司产品在客户端市场的打开，我们预计公司具备超额完成考核目标可能。激励计划的实施也将进一步提升员工的凝聚力、团队的稳定性，并有效激发管理团队的积极性，促进公司发展。
投资分析意见：维持公司2021-2023 年归母净利润1.47、1.92、2.48 亿元的预测，对应PE 分别为58X、44X、34X, 维持“增持”评级。
风险提示：国内半导体投产进度不及预期；新产品开拓不及预期；原材料价格持续上涨